가치 투자

마지막 업데이트: 2022년 2월 28일 | 0개 댓글
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앨범 소개

'퍼런 버핏'은 주식투자를 노래하는 뮤지션이자 상위 1%만이 살아남는 주식시장에서의 쓰라린
패배를 맛본 99% 중 한 명이다.

하루하루가 이경규의 몰래카메라, 트루먼쇼 같은 주식시장에서, 수많은 개미 투자자들의 곁을
지키며 위로가 되는 노래를 불러주겠다는 스윗한 베짱이 퍼런 버핏.

어느 날 그는 새파랗게 물든 주식계좌를 보며 다짐했다.
심해에서 만난 같은 처지의 투자자들을 끝없이 지지하겠다고
이 음봉 빌딩 숲을 탈출할 때까지 견뎌낼 수 있는 지혜를 가치 투자 주겠다고
한 번만 기회를 준다면 다신 안 까불고 조용히 본전에 나가겠다고
살려달라고..

당신이 워런 버핏을 보며 슈퍼개미의 꿈을 키워 나가고 있었다면, 퍼런 버핏은 이따금 상처받고
지칠 당신의 심신을 멋진 음악으로 힐링 시켜 줄 가치 투자 것이다.

퍼런 버핏의 '가치 투자(Feat. 박홍)'은 그의 첫 싱글 데뷔곡으로, 본의 아니게 항상 손실만 보게 되는 주식투자에 대한 내용을 재치있는 가사로 담은 곡이다.

총괄 프로듀싱에는 주식투자에 진심인 뮤지션 '크록(CROQ)'이 참여하였으며 피처링으로 참여한
보컬리스트 '박홍'의 애절한 창법과 90년대 향수를 느낄 수 있는 올드스쿨 R&B 특유의 따뜻한 트랙 질감이 돋보인다.

함께 공개되는 뮤직비디오에서는 초심자의 행운으로 얻은 작은 수익의 달콤함에 사로잡혀, 충동적으로 영끌빚투를 결심한 주인공(배우 신기한)이 등장한다. 모두의 예상대로 그의 끝은 좋지 않다. 나그네의 옷을 벗긴 것은 결국 따뜻한 태양이었다. 음악의 몰입감을 극대화 시킬 긴박한 스토리텔링과 오징어게임을 오마주한듯한 영상미가 돋보이는 MV 제작에는 영상 제작 프로덕션 엘브스 스튜디오(ELVES STUDIO)의 '심윤보' 감독이 참여하였다.

2021년 하락장, 퍼런 버핏은 작사를 포함 모든 프로듀싱 작업을 마치며 '이 노래가 세상에 나올 때 즈음이면 이미 시장은 레드벨벳 못지않은 빨간 맛이겠구나'라며 소감을 남겼지만 가혹하게도 2022년이 되자마자 시장에는 모든 음봉을 얼려버릴 정도의 차가운 겨울이 찾아왔다고 한다.

끝으로 퍼런버핏은 이 노래가 많은 이들에게 잠시나마 작은 웃음을 전할 수 있기를 바란다는 말을 전했다.

[Credit]
Produced by 퍼런버핏(Blue Buffett), CROQ @TRUSTRSUT
Lyrics by CROQ
Composed by CROQ
Arranged by CROQ, GC
Back Ground Vocal by 박홍, CROQ, Chobin
Recorded by TRUSTRUST Studio
Mixed & Mastered by TRUSTRUST Studio
Album Artwork by TRUSTRUST
MV Directed by 심윤보 of Elves Studio
MV Actor by 신기한

가치 투자

이 수업을 들으면 더이상 깜깜이 투자는 하지 않게 됩니다.

부동산 투자를 할 때 고려해야 하는 요소는 너무나도 많습니다. 이 많은 요건을 모두 다 충족하면서 미래에 투자 가치가 있는 부동산을 골라야 하는 것이 쉽지는 않습니다. 그래서 ‘부동산 투자를 잘 알고 잘 할 것 같은’ 사람의 정보만 기대어 부동산 투자를 하기 일쑤였지요.

하지만 결국 투자에 대한 책임은 본인의 몫이므로, 잃지 않는 투자를 하기 위해서는 부동산 투자에 대한 방향과 기준을 꼭 가져야 합니다.

베니아님의 은 투자 판단의 기준이 아직 정립되지 않은 부동산 투자자들을 위해서 만들어진 강의입니다. 이 수업을 듣고나면, 초보자도 빅데이터 시스템을 통해서 해당 입지를 분석할 수 있고, 이를 바탕으로 부동산의 가치를 판단할 수 있게 되실 겁니다.

투자 고수들이 하루 만에 부동산 매수여부를 결정할 수 있는 이유!

많은 사람들의 흔한 오해 중 하나는 고수는 물건을 쉽게 산다고 생각하는 것입니다. 하지만 아무리 오랫동안 투자를 해온 사람일지라도, 부동산은 투자금액이 소액이 아니기 때문에 누구든 신중해지기 마련입니다.

그렇지만, 고수가 비교적 빠르게 부동산 매수를 결정할 수 있는 이유는 해당 부동산의 가치를 정확하게 판단할 수 있는 자신만의 기준이 있기 때문입니다.

이러한 투자 기준을 갖기 위해서는 오랜 시간과 많은 경험이 필요하지만,

베니아님의 을 통한다면 시행착오를 겪지 않고 최단 기간에 부동산을 보는 눈!

바로, 가치 판단의 기준을 갖게 되실 겁니다.

베니아님이 직접 만든 가치판단시트를 통해서 관심있는 물건에 대입해보며 하나씩 기준을 만들어 가신다면, 물건을 가치 투자 보는 안목이 생길 것이고, 가치 판단에 대한 스스로의 확신이 생길 것이기에 더이상 결정하지 못하고 타이밍을 놓쳐 후회하는 일은 없을 것입니다.

이런 분께 추천드립니다.

나만의 부동산 투자 기준을 갖고 싶으신 분

지방에 투자 시 데이터를 근거로 투자하고 싶으신 분

관심있던 부동산의 내재 가치를 분석하고 싶으신 분

강사 소개

분양권 실전 투자 전문가이자, '아파트 청약 이렇게 쉬웠어?' 베스트셀러 저자인 베니아님은 지금도 부동산 투자를 활발하게 하고 있는 실전 전문가입니다.

부동산 투자를 50건 이상 하였고, 경/공매를 통한 다양한 투자경험으로 분양권 및 일반매수(갭투자, 프리미엄 투자) 차익 50억 이상 거둔 투자자입니다.

현재 베니아님은 유튜브 행크TV에서, 무주택자를 위한 가치 투자 분들의 고민상담 채널인 ' 집 사고 싶어요' MC 입니다.

'집 사고 싶어요'코너는 사연자들의 고민을 받아 실질적인 어드바이스를 해드리고 있습니다.

행크TV, '집사고 싶어요' 공동MC

그 밖에 다양한 채널에 출연하여 분양권에 대한 팁을 공유해주셨죠.

커리큘럼

가치투자반으로 '부동산 가치 판단의 기준'을 만드시게 됩니다.

1 주차

무엇이 가치 있는 것일까?
부동산 가격에 영향을 주는 요소들
좋은 일자리 투자 및 돈 되는 교통호재 찾는 법

2 주차

상승의 신호탄, 청약 경쟁률
동호수 선택 노하우 및 아파트 뷰
학교 프리미엄과 구축 아파트 적정 가격 산정하기

3 주차

정확히 알면 돈이 되는 아파트면적
인테리어 및 상승기 하락기에 따른 가치판단 비중
손품으로 지역을 쉽게 이해하기

4 주차

어디를 살 것인가?(아실, KB 시계열, 한국부동산원)
어디를 살 것인가?(가치 판단 연습)
어떻게 살 것인가?(갭투자, 공시지가 1억 이하, 법인)

수강생 특전

1. 가치판단요소 계산 Sheet 제공

2. 베니아님과 함께 하는 오픈 채팅방 초대

1. 강의 재생시간

  • 행크에듀 부동산 강의의 재생시간은 각 강의별로 200%로 설정되어 있으니 이점 유의하시어 수강 부탁드립니다.
  • 예를 들어 한 강의가 60분이라면, 정상속도로 들으실 시 120분 수강 가능합니다.

2. 교재 배송 안내

  • 행크의 교재배송은 낮 12시 이전 결제건은 당일 출고, 그 이후는 익일 출고됩니다.
  • 교재 배송 조회는 아래 이미지에서 [배송조회] 버튼으로 확인부탁드립니다.

3. 일시정지 기능 안내

  • 각 강의 당 최대 30일까지 일시 정지 가능합니다.
  • 나의 강의실에서 횟수 제한없이 나누어 사용 가능합니다.
  • 일시정지 버튼은 수강 정지하시려는 강의 우측 하단 회색 버튼을 누르시면 됩니다.

4. 오픈채팅방 안내

5. 포인트 적립 안내

  • 강의 결제시 수강료의 10%를 포인트로 지급해드립니다.
  • 다음 강의 결제 시 최대 50% 금액까지 사용 가능합니다.
  • 포인트는 소멸 기한이 없으며, 현 포인트는 나의 강의실에서 확인 가능합니다.

현재 베니아님의 코칭권은 준비중입니다.

7. 수강 기간 연장권 안내

  • 수강 기간 연장권은 강의 수강 기간이 부족한 회원을 위하여 수강 종료 후 30일이 미경과한 강의에 한해서 제공됩니다.
  • 수강종료 후 30일 이내 강의만 신청 가능합니다.
  • 수강 기간 연장권은 전액 포인트 결제가 가능합니다.
  • 수강 기간 연장권은 부가 서비스 혜택으로 환불이 불가하오니, 신중한 결제 부탁드립니다.
  • 최대 7일까지 수강 기간을 연장할 수 있는 서비스입니다.
  • 한 강좌당 최대 3회까지 연장가능합니다.
  • 나의 강의실에서 좌측 하단 영역에서 구매 가능합니다.

강사 담당 과정

가치투자반 1기 후기

가치투자반 1기 수강 후기입니다.

가치투자반은 부동산 그 중에서도 주로 아파트의 가치를 판별하는 방법을 알려주는 강의입니다.

세금, 대출, 명의가 중요해지면서 지금은 그 무엇보다 가치 있는 부동산을 잘 사고 잘 팔아야 하는데 이에 대한 해법을 제시해 주는 강의라 할 수 있습니다.

강의에서는 가치에 대해 광범위한 범위에서부터 범위를 좁혀가면서 판별하는 가치 투자 방법을 알려주십니다.

몇 가지 설명해 주시는 내용의 일부만 살짝 말씀드리자면,

아파트 가격에 영향을 주는 최신 요소들, 예를 들어 일자리 중에서도 어떤 일자리가 좋은 것인지, 교통 호재들 중에서도 진짜로 좋은 호재가 무엇인지 설명해 주시고

동호수 선택 노하우를 설명해 주실 때는

다양한 단지에 대해 지도를 보면서 어떠한 기준으로 로얄동을 선택하면 되는지 상세히 설명해 주셨습니다.

어떤 뷰가 좋은 것이고 언제 뷰가 더 중요한 요소인지,

신축 분양가를 바탕으로 구축 아파트 적정 가격을 산정하는 방법,

수리된 집의 수리 내역에 따른 적정 가치 판단법,

16개에 달하는 가치 판단 요소에 대해 상승기 및 하락기에 각 요소에 대해 몇 프로의 비중을 갖고 판별해야 하는지,

손품, 임장, 부동산 사장님에 관한 다양한 팁들을 알려주셨습니다.

여러 판별 요소들을 바탕으로 최종적으로 적어서 판단의 지표로 삼아야 하는 가치판단요소 계산 시트도 예시로 보여주셨는데

성공적인 투자를 위해서는 꼭 배운 것을 사용하여 판단하고 이 시트를 직접 적어보는 연습이 필요할 것 같습니다.

베니아 선생님께서 수년간 경험해서 쌓으신 다양한 실전 투자 노하우를 많이 배울 수 있는 강의라고 생각합니다.

많은 노하우를 알려주신 베니아 선생님께 감사 드립니다.

가치투자반 완강후기!! (분투반, 구스도 안들은 초초보의 솔직한 후기^^)

안녕하세요 행복한 부자가 되고 싶은 해피부자입니다 *^^*

저처럼 분양권투자반(분투)도, 구독스터디(구스)도 안들으신 분들께서

가치투자을 들을까? 내가 지금 들어도 될까? 하시는분들이 계실것같아, 조금이나마 결정에 도움이 되시라고

개인적인 의견을 써보도록 하겠습니다!!

일단 완강한 지금 너무 너무 뿌듯합니다!! (잘했다 내자신!!)

지금의 뿌듯함과는 다르게 처음 강의를 들을려고 할 때는 엄청 망설여지고, 걱정이 되더라구요

근데 베니아쌤께서도 첫강의에서 난이도는 중 정도 될것이다,

쉬운것들은 굳이 설명하지 않으시고 넘어가시겠다고 하시더라구요.

그때 강의를 듣는 제눈은 동공지진. 하. 어쩌지..나 진짜 하나도 모르는데 . 하. 내가 너무 욕심낸건가. ㅠㅠ

이런생각들로 한참 강의를 멈추고 생각하기도 했었어요 ㅋㅋㅋㅋ

하지만 저번에 줌강의 후기에서도 썼던것처럼 베니아쌤은 정말 세심하십니다!!

이론과 그에 적절한 사례들, 요약 정리가 잘 된 책과 강의 내용들!!

물론 분투를 먼저 들었더라면 더 흡수가 빠르고 더 이해가 잘됐을 것 같긴 하지만 ㅋㅋㅋ

저는 가투반을 먼저 들은 걸 후회하지 않아요.

구스 8기를 신청 해 놓은 상태이기 때문에 가투반에서 배운 가치판단요소들이 구스의 내용을 귀에 더 쏙쏙 들어가게 해주지 않을까 내심 기대하고 있습니다^^

물론 분투반도 수강예정입니다ㅋㅋㅋㅋㅋ (행크는 정말 강의지옥@@ ㅎㅎㅎㅎ)

만약 가투반과 분투반을 고민중이시라면 분투반 들으시고, 가투반 들으시고, 구스들으세요!!

이 순서가 습득하시는게 습득하시는데 더 나을 것 같긴해요 하지만 저는 1기의 특전을 위해 가투먼저 ㅎㅎ

가치투자반은 강의이름처럼 가치 판단 요소를 알려주시는 내용이기 때문에

투자의 기본 요소인 것 같아요!

Part 1 가치투자를 배워야 하는 이유

Part 2 가치투자에 있어 중요한 요소

Part 3 가치투자하는 방법

Part 4 물건 매수하는 법

Part 5 분양권, 법인투자,서류정리, 대출세금

매 강의를 들을 때마다 꿀팁들을 많이 가치 투자 방출해주셔서 너무 감사했어요

특히나 같은 자료를 봐도 도대체 어떤걸 중점적으로 봐야햐는지..

KB시계열은 도대체 무엇인지.. 단풍처럼 빨갛고 노랗고 하는데 음.. 빨강이 좋다고는들었는데

이렇게 정보문맹이였던 저에게 하나하나 보는 방법 , 찾아가는 방법을 제 손잡고 알려주셨어요!!

들었던 내용들이 차츰 정리가 되가는 느낌! 퍼즐이 조금씩 맞춰지는 느낌 .

사실 내용이 방대하여 이걸 제것으로 흡수하려면 많이 반복해야 할 것 같아요!

하지만 반복할때마다 저는 엄청나게 성장할 것 같아요!

물고기 한마리를 주면 하루를 살 수 있지만,

물고기 잡는 법을 가르치면 평생을 살 수 있다.

물고기 잡는 법이 능숙하게 되면 저는 돌돔, 방어, 참치 (아는 고급어종, 큰어종ㅎㅎㅎ) 들을 잡을 수 있을 것같습니다!!

마지막 강의를 보며 지금 제 마음에 가장 와 닿는 선생님의 말씀!!

천천히 가도 괜찮아, 방향만 맞으면

힘들면 여행도 가시고, 잠도 충분히 주무시고, 남들이 성과를 낸다고 해서 초조해 하지 마시고

나는 내 패턴에 맞게, 방향에 맞게만 가면 된다

베니아선생님 너무너무 감사합니다! 좋은 정보 제것으로 만들어서 꼭 성공하겠습니다!!

가치투자반 수강생들을 위한 베니아쌤의 특별 선물

3월 8일! 이날은 베니아쌤의 가치투자반 수강생들을 위한 A/S 강의가 있었습니다.

저는 1기때 이미 들었던 내용인데, 왜 새로운걸까요? 🙄

이런 저와 같은 사람들을 위해서 또 한번의 기회를 주신 베니아쌤께 진심으로 감사드립니다.

마치 미니 구스 수업같은 분위기였지만, 구스에 비해 여유롭게 진행된 수업이었기에

베니아쌤도 수강생들과 더 많이 소통하시면서 수업은 즐겁게 진행되었습니다.

1부에서는 가치투자반 내용 중 교재 제작 이후 변경된 부분, 수강생들의 문의가 많았던 내용 등

추가적으로 설명이 필요한 부분에 대해서 이야기 나누는 시간이었습니다.

(※ 행크에듀 가치투자반 영상 밑 댓글란 옆에 회차에 따라 수강노트가 있는 영상이 있습니다.

혹시 가치투자반 수강하시는 분, 혹은 앞으로 수강하시게 될 분들은 이 부분 놓치지 마시고 잘 담아두세요!)

1부가 끝나고 잠깐의 휴식시간을 보낸 후, 질의응답시간이 이어졌습니다.

많은 분들이 다양한 질문을 해주셨고, 그에 대해 베니아쌤의 친절한 답변이 이어졌습니다.

답을 해주시는 베니아쌤을 보면, 항상 진심으로 질문자의 입장에서 생각하고 대답해주신다는 것을 느끼게 됩니다.

참, 조곤조곤 자상한 어투로 이해하기 쉽고 간결한 문장으로 깔끔하게 대답을 해주시는 베니아쌤! 감사합니다.

그리고 역시나 이날도 작동한 AI베쌤! 베니아쌤의 한계는 과연 어디까지일까요.

채팅창에서는 농담으로 '찍히면 안됨!'이라는 말들이 오고 갔지만,

이렇게 수강생들에 대해 작은 것 하나하나까지 기억할 수 있다는 것은

그만큼 수강생들을 생각하고 계시다는 증거라 생각됩니다.

수강생들에 대한 사랑과 관심이 없다면

흘러가듯 던진 작은 이야기까지 기억해주시고 이야기해 주신다는것이 불가능하지 않을까요?

밀당의 고수 베니아쌤! 좋은 시간 제공해 주셔서 감사합니다.

그리고 이날, 제 이름 불러서 인사해주셔서 감사합니다!! 😘

처음 이름불려서 순간 뇌정지가 왔었네요!

그럼, 베니아쌤 건강 조심하시고, 다음 구스 강의에서 또 뵙겠습니다.

퍼즐조각이 완성되는 순간

가치투자반 1기 수강생 일단행복입니다.

저는 분양권 투자반 수강후 바로 구독스터디를 들었고, 지금도 계속 듣고 있습니다.

그런데, 처음에 저는 구독스터디 수업시간의 내용을 100% 이해하지 못했고, 당연히 활용도 못하고 답답한 시간들을 보내고 있었습니다.

기초가 없어서 그런지, 다른 동기들과 선배님들에 비해 저의 실력이 확연히 뒤떨어진다는 생각이 들어 혼자서 힘들어 하고 있었습니다.

이러려고 내가 행크에 입문한게 아닌데. 하루하루가 안개속을 걷는 느낌이었습니다.

그때 저를 구원해 준 수업이 바로 가치투자반 이었습니다.

저는 망설임없이 1기 수강생이 되었고, 정성을 다해 수업을 준비해 주신 선생님의 마음이 저에게 온전히 와 닿았습니다.

지금까지 곳곳에 따로 따로 떨어져 있던 퍼즐조각들이 한 곳에 모여 멋진 작품을 완성시킨 느낌이랄까?

물고기를 잡아 주시기 보다는 물고기 잡는 방법을 가르쳐 주시려고 하신 선생님의 깊은 뜻을 이제서야 이해하게 되었습니다.

한번 강의를 듣고 나니, '아~ 이제 희미하지만 조금은 알 것 같다' 라는 희망이 생겼고,

두번 강의를 듣고 나니, '음~ 그래서 선생님께서 그때 그런 말씀을 하셨구나.이제 알겠다' 라는 깨달음의 희열이 느껴졌고,

세번 강의를 듣고 나니, '어? 혼자서도 할수 있겠는데?' 라는 자신감이 조금씩 생겼습니다.

가치 투자는 죽었을까? 그럴지 모를 몇 가지 이유

S&P 500에서 저평가된 종목을 추적하는 상장 지수 펀드인 "iShares S & P 500 Value ETF"를 보자. 지난 5년 동안 계속 시장보다 저조한 성과를 보여 왔다.

번스타인의 유럽 퀀트 전략 책임자 이니고 프레이저-젠킨스는 "저금리 상황이 길어지고 있다. 따라서 가치주의 성과가 나아지기 위해서는 금리 상승이 필요한데, 실제 당분간 그런 상황이 되기는 구조적으로 어려울 수 있다. 그런 의미에서 양적 완화가 경기 순환에서 의례 일어나기 마련인 평균 회귀 과정이 일어나지 않게 막고 있다고 말할 수 있다."라고 밝혔다.​

"해자"의 붕괴

지난 10년간의 강세장 대부분은 전통적인 산업을 혼란에 빠뜨리고 있는 주요 기술주의 상승세에 힘입은 바 크다. 그들의 지배력은 많은 산업의 경제적 해자를 붕괴시켰다. 버핏 때문에 유명해진 해자는 가치 투자 신규 경쟁자의 진입을 막아 시장 점유율과 수익성을 보호해 주는 기업의 경쟁 우위를 말한다.​

프레이저-젠킨스는 "아마존이 계속해서 소매 부문을 파괴해 나간다면, 평균 회귀를 기대하기 곤란할 수 있다. 이런 상황이 가치주가 저조한 성과를 올리는데 일조했을 가능성이 크다. 기술이 여러 산업을 혼란에 빠뜨렸고, 이들 산업에 존재해 왔던 "해자"를 영구적으로 파괴했을 수 있다."라고 말한다.

또한 고속 성장하는 기술 기업에 대한 관심이 급증하면서 성장주로 갈아타는 투자자들이 많아졌고, 그에 따라 가치 투자자들이 된서리를 맞았다. 지난 몇 년 동안 가치주보다 성장주 선호 현상이 뚜렷하게 나타났고, 가치주를 저조한 성과로 밀어 넣었다.​

프레이저-젠킨스는 "성장주 대부분의 중요 자산은 무형 자산이며, 장부 가치와 유보 이익에는 거의 잡혀 있지 않기 때문에, 장부 가치와 수익이 가치 평가에 유용한지 의문을 불러일으키고 있다."라고 덧붙였다.​

분명, 한 세대 단 한 번 일어날 있는 금융 위기의 의도하지 않은 결과로 나타난 성장주 투자의 우수한 성과가 앞으로 더 오래 이어질 수 있다. 그리고 경기 사이클이 보다 정상적으로 돌아오면, 이 두 투자 방식이 다시 자리를 바꿔 앉을 수도 있다.​

자료 출처: CNBC, "Is value investing dead? It might be and here’s what killed it"

가치 투자

[편집자주 : 워렌 버핏의 투자법으로 잘 알려진 가치투자의 원리와 방법을 소개하는 '가치투자란 무엇인가'를 연재한다. 주가는 기업 가치의 반영이라는 가치투자가 저서장, 저금리 시대에 안전한 확실한 재산증식법이 될 수 있음을 제시할 예정이다]

[버핏연구소=홍지윤 기자] 가치투자란 가격(주가)이 아니라 기업의 가치를 기준으로 행하는 투자 방식을 말한다. 그리고 기업의 가치는 자산가치, 수익가치, 무형가치의 세가지로 나눠진다는 데 의견이 대체로 일치하고 있다. 이 가운데 워렌 버핏이 가장 중요하게 여기는 것을 고르라면 무형가치, 그중에서도 경제적 해자(economic moat)이다.
실은 주식 투자에서 정말로 중요한 것은 해자를 가진 기업을 찾아내는 일이다. 기업 분석을 할 때 재무제표를 살펴 보기에 앞서 가장 먼저 생각해봐야 할 일이 바로 "과연 이 기업이 해자를 갖고 있는가?" 이다.

해자란 뭘까?
해자란 성(城)의 주위에 둘러싸인 도랑이다. 도랑이 깊고 넓을수록 성은 안전합니다. 외부 공격으로부터 안전하다는 뜻이다. 이게 왜 필요한 걸까. 자유 시장 경제에서 벌어지는 경쟁의 원리를 생각하면 쉽게 알 수 있다.

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연못으로 둘러싸인 성. 사진=구글 이미지 캡처

어느 기업이 소비자의 숨겨진 니즈를 찾아내 새로운 제품을 내놓아 시장에서 좋은 반응을 얻었다고 하자. 여기까지는 어려운 일이 아니다.
문제는 다음에 벌어진다. 초기 선점자의 성공은 으레 격렬한 경쟁을 몰고 오는 것이다 자본주의 시장은 원칙적으로 완전 경쟁 시장이므로 초기에 성공한 기업이 벌어들이는 이익은 결국 경쟁자에 의해 잠식당하게 된다. 기업의 수익성은 떨어지고 위기를 겪게 된다.

이때 빛을 발하는 게 경제적 해자다. 경제적 해자를 확보한 기업은 경쟁자를 물리치고 지속적으로 이익을 낼 수 있다. 반대로 도랑이 얕고 좁다면 성은 무너질 수 밖에 없다.
워렌 버핏은 경제적 해자를 가진 기업은 오랫동안 경쟁자를 물리치고 막대한 이익을 거둬 들인다는 사실을 잘 알고 있다. 그는 비즈니스 세계에서 경제적 해자가 있는 기업과 그렇지 않은 기업으로 나뉘어 있으며, 두 가지의 차이는 엄청나다는 사실을 진작부터 간파해왔다. 그는 반드시 경제적 해자가 있는 기업만 골라 투자한다.

한국 주식시장에서 거래되는 2개의 기업을 사례로 들어 보자.
MP3 플레이어 제조업체 레인콤은 시장에 초기에 진입해 엄청난 성공을 거두었다. 2003년 레인콤은 코스닥에 성공적으로 입성했고 창업주는 주가 폭등으로 수천억원대의 자산가로 등극했다.

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레인콤의 아이리버 제품. 사진제공=레인콤

문제는 다음에 벌어졌다. 레인콤이 뛰어든 MP3플레이어 시장의 성장성을 간파한 경쟁자들이 시장에 진입하기 시작했던 것이다. 경쟁자 가운데는 삼성전자와 애플이 있었습니다. 삼성전자는 막강한 자본력과 기술력을 갖고 있었고, 스티브 잡스가 이끄는 애플은 MP3플레이어의 컨텐츠인 음원 가치 투자 가치 투자 가치 투자 저작권을 확보한 상태였다. 불행하게도 레인콤은 삼성전자의 자본력과 기술력, 애플의 음원 저작권을 물리칠 수 있는 해자를 확보하지 못했다. 레인콤이 갖고 있었던 것은 단지 기술의 우수성과 디자인이었다. 불행하게도 기술의 우수성과 디자인은 경쟁자가 복제하기 쉽다는 한계를 갖고 있다.

해자의 유형으로는 다음과 같은 것들이 있다.

1. 낮은 원가(원가 경쟁력)

기업이 규모의 경제를 통해 제품이나 서비스를 저가에 만들어낼 수 있다면 가격을 낮출 수 있으므로 해자를 구축할 가치 투자 수 있다. 가격은 소비자들이 구매를 할 때 가장 관심 있게 들여다보는 부분이다. 낮은 원가의 대표적인 사례는 이마트다.

2. 높은 전환비용(고객 충성도)

전환 비용이란 소비자가 원래 사용하고 있던 제품이나 서비스를 다른 것으로 바꾸려고 할 때 감수해야 하는 불편함이나 비용을 말한다.

3. 네트워크 효과

네트워크 효과란 제품이나 서비스의 사용자가 많아질수록 해당 제품이나 서비스의 효용 가치가 늘어나는 것을 말한다. 왜 온라인 판매업자들은 G마켓을 마다하고 한사코 옥션에서 물건을 팔려고 하는걸까. 옥션은 방문자 숫자에서 경쟁 사이트를 압도하고 있기 때문에 판매 기회가 훨씬 많다. 소비자들도 다양한 판매 업자들이 경쟁하는 옥션을 벗어나지 못한다.

가치 투자

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    • 곽세연 기자
    • 승인 2022.03.30 08:00
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      (서울=연합인포맥스) 곽세연 기자 = '가치 투자'로 유명한 한국밸류자산운용도 상장지수펀드(ETF) 시장에 뛰어들었다.

      30일 자산운용업계에 따르면 한국밸류자산운용은 'MZ 세대 소비 트렌드'에 집중하는 국내 최초의 테마형 상품으로 ETF 시장에 데뷔했다. ETF 브랜드는 가치분석(value)에 집중하는 투명한(transparency) 운용을 통해 진실하고(integrity) 시장대비 초과 성과(alpha)를 추구한다는 의미에서 'VITA'로 정해졌다.

      전일 한국거래소에 상장된 한국밸류자산운용의 첫 ETF인 'VITA MZ소비액티브'는 MZ세대의 인구비중 및 사회·경제적 영향 등을 고려해 종목을 구성했다.

      10년 투자 철학을 내세우며 10년 투자 펀드로 유명한 한국밸류자산운용의 가세로 ETF 발행사는 20개 사로 늘어났다. 같은 날 상장된 한화자산운용의 'ARIRANG iSelect우주항공&UAM'과 함께 국내 ETF 상장종목수는 550개를 넘어섰다.

      World Data Lab에 따르면 2035년부터 MZ세대의 구매력이 기성세대(베이비붐세대, X세대)의 구매력을 뛰어넘을 것으로 예측된다. MZ세대의 소비행태와 밀접하게 관련 있는 기업들의 가치가 재평가되고 성장 가능성이 높을 것이라는 데 투자 포인트가 있다.

      VITA MZ소비액티브는 국내 상장 종목 중 7개 섹터(내구소비재·의류, 소비자서비스, 미디어, 유통, 음식료, 생활용품, 소프트웨어)에 해당하는 종목을 대상으로 키워드(e스포츠, 모바일, 여행 등) 스코어링 방식을 적용하여 MZ세대 소비와 관련성이 높은 50종목을 선정해 운용한다.

      상장일 기준 농심, 루트로닉, 하이브, YG엔터테인먼트, JYP엔터테인먼트 순으로 비중이 높다.

      전일 기준 국내 ETF 순자산 규모는 73조원이다. 이 시장은 'KODEX'의 삼성자산운용, 'TIGER'의 미래에셋자산운용 양강 구도로 형성돼 있다. 이들 운용사가 지난해 9월 주식형 액티브 ETF를 내놓은 이후 중소형 운용사들도 액티브 ETF로 도전장을 내밀었다.

      신규 발행사들의 등판으로 올해 100조원 시대를 열 수 있다는 전망도 나오는 ETF 시장에서 'KOSEF' 키움자산운용, 'KBSTAR' KB자산운용, 'KINDEX' 한국투자신탁운용, 'ARIRANG' 한화자산운용이 ETF 점유율 확대에 심혈을 기울이고 있다. 'SOL'의 신한자산운용, 'HANARO'의 NH-아문디자산운용 등 금융지주 계열사도 테마형 상품으로 점차 라인업을 확대하고 있다.

      '파워', 'TREX', '마이다스', '마이티', 'KTOP', 'HK', 'FOCUS', 'TIMEFOLIO" 라는 ETF 브랜드로 교보악사자산운용, 유리자산운용, 마이다스에셋자산운용, DB자산운용, 하나유비에스자산운용, 흥국자산운용, 브이아이금융투자, 타임폴리오자산운용도 가치 투자 후발 주자로 ETF 시장에 합류했다.

      투자자들에게도 인지도가 높은 존리 메리츠자산운용 대표, 강방천 에셋플러스자산운용 회장은 지난해 11월 17일 같은 날 액티브 ETF를 선보여 눈길을 끌기도 했다.

      올해 들어서는 공무원연금공단 자금운용단장과 하이자산운용 대표 등을 지낸 최영권 대표가 이끄는 우리자산운용이 ETF 발행사에 새로 이름을 올렸다. 최 대표의 특기인 'ESG'와 접목한 'WOORI AI ESG액티브 ETF'는 1월 4일 설정됐다.

      액티브 ETF를 통해 ETF로도 역량에 따라 운용할 수 있게 되면서 공모펀드에 주력하던 운용사들의 ETF 시장 진출은 늘어날 것으로 전망된다.

      가치 투자라는 키워드로 한국밸류자산운용과 쌍벽을 이룬 신영자산운용도 액티브 ETF 상품을 준비하고 있다. 액티브 운용의 명가로 꼽히는 트러스톤자산운용, 다올자산운용도 액티브 ETF 시장 진출을 준비하고 있다.

      에셋플러스, 메리츠자산운용에 이어 설정액 1조원이 넘는 공룡 주식형 펀드 시대를 이끌었던 한국밸류자산운용, 신영자산운용마저 액티브 ETF에 뛰어든 것은 상징성이 있다는 평가가 나온다. 이미 펀드시장 흐름은 공모펀드에서 ETF로 완전히 넘어갔다.

      한 자산운용사 대표는 "연금 시장 확대, 은행 신탁에다 패시브로 완전히 자금 흐름이 바뀐 상황에서 ETF는 반도체 칩과 같은 것"이라며 "이제 ETF 라인업을 갖추지 못하면 안 된다"고 말했다.


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