가치 투자

마지막 업데이트: 2022년 2월 16일 | 0개 댓글
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"가치투자는 다이아몬드 원석을 찾아내는 것과 같다. 저가에 거래되는 가치주를 매수하고 고평가된 주식을 공매도하면서 주가가 펀더멘털로 인해 일시적으로 원래 가치보다 낮게, 또는 높게 평가된 주식을 손에 쥐는 것이다. 가치투자에서 주로 수익이 발생하는 것은 이런 주식들의 가격 반전에서다."

가치 투자

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가치투자 대가들의 주식투자 비법서 기획전

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가치 투자

이 수업을 들으면 더이상 깜깜이 투자는 하지 않게 됩니다.

부동산 투자를 할 때 고려해야 하는 요소는 너무나도 많습니다. 이 많은 요건을 모두 다 충족하면서 미래에 투자 가치가 있는 부동산을 골라야 하는 것이 쉽지는 않습니다. 그래서 ‘부동산 투자를 잘 알고 잘 할 것 같은’ 사람의 정보만 기대어 부동산 투자를 하기 일쑤였지요.

하지만 결국 투자에 대한 책임은 본인의 몫이므로, 잃지 않는 투자를 하기 위해서는 부동산 투자에 대한 방향과 기준을 꼭 가져야 합니다.

베니아님의 은 투자 판단의 기준이 아직 정립되지 않은 부동산 투자자들을 위해서 만들어진 강의입니다. 이 수업을 듣고나면, 초보자도 빅데이터 시스템을 통해서 해당 입지를 분석할 수 있고, 이를 바탕으로 부동산의 가치를 판단할 수 있게 되실 겁니다.

투자 고수들이 하루 만에 부동산 매수여부를 결정할 수 있는 이유!

많은 사람들의 흔한 오해 중 하나는 고수는 물건을 쉽게 산다고 생각하는 것입니다. 하지만 아무리 오랫동안 투자를 해온 사람일지라도, 부동산은 투자금액이 소액이 아니기 때문에 누구든 신중해지기 마련입니다.

그렇지만, 고수가 비교적 빠르게 부동산 매수를 결정할 수 있는 이유는 해당 부동산의 가치를 정확하게 판단할 수 있는 자신만의 기준이 있기 때문입니다.

이러한 투자 기준을 갖기 위해서는 오랜 시간과 많은 경험이 필요하지만,

베니아님의 을 통한다면 시행착오를 겪지 않고 최단 기간에 부동산을 보는 눈!

바로, 가치 판단의 기준을 갖게 되실 겁니다.

베니아님이 직접 만든 가치판단시트를 통해서 관심있는 물건에 대입해보며 하나씩 기준을 만들어 가신다면, 물건을 보는 안목이 생길 것이고, 가치 판단에 대한 스스로의 확신이 생길 것이기에 더이상 결정하지 못하고 타이밍을 놓쳐 후회하는 일은 없을 것입니다.

이런 분께 추천드립니다.

나만의 부동산 투자 기준을 갖고 싶으신 분

지방에 투자 시 데이터를 근거로 투자하고 싶으신 분

관심있던 부동산의 내재 가치를 분석하고 싶으신 분

강사 소개

분양권 실전 투자 전문가이자, '아파트 청약 이렇게 쉬웠어?' 베스트셀러 저자인 베니아님은 지금도 부동산 투자를 활발하게 하고 있는 실전 전문가입니다.

부동산 투자를 50건 이상 하였고, 경/공매를 통한 다양한 투자경험으로 분양권 및 일반매수(갭투자, 프리미엄 투자) 차익 50억 이상 거둔 투자자입니다.

현재 베니아님은 유튜브 행크TV에서, 무주택자를 위한 분들의 고민상담 채널인 ' 집 사고 싶어요' MC 입니다.

'집 사고 싶어요'코너는 사연자들의 고민을 받아 실질적인 어드바이스를 해드리고 있습니다.

행크TV, '집사고 싶어요' 공동MC

그 밖에 다양한 채널에 출연하여 분양권에 대한 팁을 공유해주셨죠.

커리큘럼

가치투자반으로 '부동산 가치 판단의 기준'을 만드시게 됩니다.

1 주차

무엇이 가치 있는 것일까?
부동산 가격에 영향을 주는 요소들
좋은 일자리 투자 및 돈 되는 교통호재 찾는 법

2 주차

상승의 신호탄, 청약 경쟁률
동호수 선택 노하우 및 아파트 뷰
학교 프리미엄과 구축 아파트 적정 가격 산정하기

3 주차

정확히 알면 돈이 되는 아파트면적
인테리어 및 상승기 하락기에 따른 가치판단 비중
손품으로 지역을 쉽게 이해하기

4 주차

어디를 살 것인가?(아실, KB 시계열, 한국부동산원)
어디를 살 것인가?(가치 판단 연습)
어떻게 살 것인가?(갭투자, 공시지가 1억 이하, 법인)

수강생 특전

1. 가치판단요소 계산 Sheet 제공

2. 베니아님과 함께 하는 오픈 채팅방 초대

1. 강의 재생시간

  • 행크에듀 부동산 강의의 재생시간은 각 강의별로 200%로 설정되어 있으니 이점 유의하시어 수강 부탁드립니다.
  • 예를 들어 한 강의가 60분이라면, 정상속도로 들으실 시 120분 수강 가능합니다.

2. 교재 배송 안내

  • 행크의 교재배송은 낮 12시 이전 결제건은 당일 출고, 그 이후는 익일 출고됩니다.
  • 교재 가치 투자 배송 조회는 아래 이미지에서 [배송조회] 버튼으로 확인부탁드립니다.

3. 일시정지 기능 안내

  • 각 강의 당 최대 30일까지 일시 정지 가능합니다.
  • 나의 강의실에서 횟수 제한없이 나누어 사용 가능합니다.
  • 일시정지 버튼은 수강 정지하시려는 강의 우측 하단 회색 버튼을 누르시면 됩니다.

4. 오픈채팅방 안내

5. 포인트 적립 안내

  • 강의 결제시 수강료의 10%를 포인트로 지급해드립니다.
  • 다음 강의 결제 시 최대 50% 금액까지 사용 가능합니다.
  • 포인트는 소멸 기한이 없으며, 현 포인트는 나의 강의실에서 확인 가능합니다.

현재 베니아님의 코칭권은 준비중입니다.

7. 수강 기간 연장권 안내

  • 수강 기간 연장권은 강의 수강 기간이 부족한 회원을 위하여 수강 종료 후 30일이 미경과한 강의에 한해서 제공됩니다.
  • 수강종료 후 30일 이내 강의만 신청 가능합니다.
  • 수강 기간 연장권은 전액 포인트 결제가 가능합니다.
  • 수강 기간 연장권은 부가 서비스 혜택으로 환불이 불가하오니, 신중한 결제 부탁드립니다.
  • 최대 7일까지 수강 기간을 연장할 수 있는 서비스입니다.
  • 한 강좌당 최대 3회까지 연장가능합니다.
  • 나의 강의실에서 좌측 하단 영역에서 구매 가능합니다.

강사 담당 과정

가치투자반 1기 후기

가치투자반 1기 수강 후기입니다.

가치투자반은 부동산 그 중에서도 주로 아파트의 가치를 판별하는 방법을 알려주는 강의입니다.

세금, 대출, 명의가 중요해지면서 지금은 그 무엇보다 가치 있는 부동산을 잘 사고 잘 팔아야 하는데 이에 대한 해법을 제시해 주는 강의라 할 수 있습니다.

강의에서는 가치에 대해 광범위한 범위에서부터 범위를 좁혀가면서 판별하는 방법을 알려주십니다.

몇 가지 설명해 주시는 내용의 일부만 살짝 말씀드리자면,

아파트 가격에 영향을 주는 최신 요소들, 예를 들어 일자리 중에서도 어떤 일자리가 좋은 것인지, 교통 호재들 중에서도 진짜로 좋은 호재가 가치 투자 가치 투자 무엇인지 설명해 주시고

동호수 선택 노하우를 설명해 주실 때는

다양한 단지에 대해 지도를 보면서 어떠한 기준으로 로얄동을 선택하면 되는지 상세히 설명해 주셨습니다.

어떤 뷰가 좋은 것이고 언제 뷰가 더 중요한 요소인지,

신축 분양가를 바탕으로 구축 아파트 적정 가격을 산정하는 방법,

수리된 집의 수리 내역에 따른 적정 가치 판단법,

16개에 달하는 가치 판단 요소에 대해 상승기 및 하락기에 각 요소에 대해 몇 프로의 비중을 갖고 판별해야 하는지,

손품, 임장, 부동산 사장님에 관한 다양한 팁들을 알려주셨습니다.

여러 판별 요소들을 바탕으로 최종적으로 적어서 판단의 지표로 삼아야 하는 가치판단요소 계산 시트도 예시로 보여주셨는데

성공적인 투자를 위해서는 꼭 배운 것을 사용하여 판단하고 이 시트를 직접 적어보는 연습이 필요할 것 같습니다.

베니아 선생님께서 수년간 경험해서 쌓으신 다양한 실전 투자 노하우를 많이 배울 수 있는 강의라고 생각합니다.

많은 노하우를 알려주신 베니아 선생님께 감사 드립니다.

가치투자반 완강후기!! (분투반, 구스도 안들은 초초보의 솔직한 후기^^)

안녕하세요 행복한 부자가 되고 싶은 해피부자입니다 *^^*

저처럼 분양권투자반(분투)도, 구독스터디(구스)도 안들으신 분들께서

가치투자을 들을까? 내가 지금 들어도 될까? 하시는분들이 계실것같아, 조금이나마 결정에 도움이 되시라고

개인적인 의견을 써보도록 하겠습니다!!

일단 완강한 지금 너무 너무 뿌듯합니다!! (잘했다 내자신!!)

지금의 뿌듯함과는 다르게 처음 강의를 들을려고 할 때는 엄청 망설여지고, 걱정이 되더라구요

근데 베니아쌤께서도 첫강의에서 난이도는 중 정도 될것이다,

쉬운것들은 굳이 설명하지 않으시고 넘어가시겠다고 하시더라구요.

그때 강의를 듣는 제눈은 동공지진. 하. 어쩌지..나 진짜 하나도 모르는데 . 하. 내가 너무 욕심낸건가. ㅠㅠ

이런생각들로 한참 강의를 멈추고 생각하기도 했었어요 ㅋㅋㅋㅋ

하지만 저번에 줌강의 후기에서도 썼던것처럼 베니아쌤은 정말 세심하십니다!!

이론과 그에 적절한 사례들, 요약 정리가 잘 된 책과 강의 내용들!!

물론 분투를 먼저 들었더라면 더 흡수가 빠르고 더 이해가 잘됐을 것 같긴 하지만 ㅋㅋㅋ

저는 가투반을 먼저 들은 걸 후회하지 않아요.

구스 8기를 신청 해 놓은 상태이기 때문에 가투반에서 배운 가치판단요소들이 구스의 내용을 귀에 더 쏙쏙 들어가게 해주지 않을까 내심 기대하고 있습니다^^

물론 분투반도 수강예정입니다ㅋㅋㅋㅋㅋ (행크는 정말 강의지옥@@ ㅎㅎㅎㅎ)

만약 가투반과 분투반을 고민중이시라면 분투반 들으시고, 가투반 들으시고, 구스들으세요!!

이 순서가 습득하시는게 습득하시는데 더 나을 것 같긴해요 하지만 저는 1기의 특전을 위해 가투먼저 ㅎㅎ

가치투자반은 강의이름처럼 가치 판단 요소를 알려주시는 내용이기 때문에

투자의 기본 요소인 것 같아요!

Part 1 가치투자를 배워야 하는 이유

Part 2 가치투자에 있어 중요한 요소

Part 3 가치투자하는 방법

Part 4 물건 매수하는 법

Part 5 분양권, 법인투자,서류정리, 대출세금

매 강의를 들을 때마다 꿀팁들을 많이 방출해주셔서 너무 감사했어요

특히나 같은 자료를 봐도 도대체 어떤걸 중점적으로 봐야햐는지..

KB시계열은 도대체 무엇인지.. 단풍처럼 빨갛고 노랗고 하는데 음.. 빨강이 좋다고는들었는데

이렇게 정보문맹이였던 저에게 하나하나 보는 방법 , 찾아가는 방법을 제 손잡고 알려주셨어요!!

들었던 내용들이 차츰 가치 투자 정리가 되가는 느낌! 퍼즐이 조금씩 맞춰지는 느낌 .

사실 내용이 방대하여 이걸 제것으로 흡수하려면 많이 반복해야 할 것 같아요!

하지만 반복할때마다 저는 엄청나게 성장할 것 같아요!

물고기 한마리를 주면 하루를 살 수 있지만,

물고기 잡는 법을 가르치면 평생을 살 수 있다.

물고기 잡는 법이 능숙하게 되면 저는 돌돔, 방어, 참치 (아는 고급어종, 큰어종ㅎㅎㅎ) 들을 잡을 수 있을 것같습니다!!

마지막 강의를 보며 지금 제 마음에 가장 와 닿는 선생님의 말씀!!

천천히 가도 괜찮아, 방향만 맞으면

힘들면 여행도 가시고, 잠도 충분히 주무시고, 남들이 성과를 낸다고 해서 초조해 하지 마시고

나는 내 패턴에 맞게, 방향에 맞게만 가면 된다

베니아선생님 너무너무 감사합니다! 좋은 정보 제것으로 만들어서 꼭 성공하겠습니다!!

가치투자반 수강생들을 위한 베니아쌤의 특별 선물

3월 8일! 이날은 베니아쌤의 가치투자반 수강생들을 위한 A/S 강의가 있었습니다.

저는 1기때 이미 들었던 내용인데, 왜 새로운걸까요? 🙄

이런 저와 같은 사람들을 위해서 또 한번의 기회를 주신 베니아쌤께 진심으로 감사드립니다.

마치 미니 구스 수업같은 분위기였지만, 구스에 비해 여유롭게 진행된 수업이었기에

베니아쌤도 수강생들과 더 많이 소통하시면서 수업은 즐겁게 진행되었습니다.

1부에서는 가치투자반 내용 중 교재 제작 이후 변경된 부분, 수강생들의 문의가 많았던 내용 등

추가적으로 설명이 필요한 부분에 대해서 이야기 나누는 시간이었습니다.

(※ 행크에듀 가치투자반 영상 밑 댓글란 옆에 회차에 따라 수강노트가 있는 영상이 있습니다. 가치 투자

혹시 가치투자반 수강하시는 분, 혹은 앞으로 수강하시게 될 분들은 이 부분 놓치지 마시고 잘 담아두세요!)

1부가 끝나고 잠깐의 휴식시간을 보낸 후, 질의응답시간이 이어졌습니다.

많은 분들이 다양한 질문을 해주셨고, 그에 대해 베니아쌤의 친절한 답변이 이어졌습니다.

답을 해주시는 베니아쌤을 보면, 항상 진심으로 질문자의 입장에서 생각하고 대답해주신다는 것을 느끼게 됩니다.

참, 조곤조곤 자상한 어투로 이해하기 쉽고 간결한 문장으로 깔끔하게 대답을 해주시는 베니아쌤! 감사합니다.

그리고 역시나 이날도 작동한 AI베쌤! 베니아쌤의 한계는 과연 어디까지일까요.

채팅창에서는 농담으로 '찍히면 안됨!'이라는 말들이 오고 갔지만,

이렇게 수강생들에 대해 작은 것 하나하나까지 기억할 수 있다는 것은

그만큼 수강생들을 생각하고 계시다는 증거라 생각됩니다.

수강생들에 대한 사랑과 관심이 없다면

흘러가듯 던진 작은 이야기까지 기억해주시고 이야기해 주신다는것이 불가능하지 않을까요?

밀당의 고수 베니아쌤! 좋은 시간 제공해 주셔서 감사합니다.

그리고 이날, 제 이름 불러서 인사해주셔서 감사합니다!! 😘

처음 이름불려서 순간 뇌정지가 왔었네요!

그럼, 베니아쌤 건강 조심하시고, 다음 구스 강의에서 또 뵙겠습니다.

퍼즐조각이 완성되는 순간

가치투자반 1기 수강생 일단행복입니다.

저는 분양권 투자반 수강후 바로 구독스터디를 들었고, 지금도 계속 듣고 있습니다.

그런데, 처음에 저는 구독스터디 수업시간의 내용을 100% 이해하지 못했고, 당연히 활용도 못하고 답답한 시간들을 보내고 있었습니다.

기초가 없어서 그런지, 다른 동기들과 선배님들에 비해 저의 실력이 확연히 뒤떨어진다는 생각이 들어 혼자서 힘들어 하고 있었습니다.

이러려고 내가 행크에 입문한게 아닌데. 하루하루가 안개속을 걷는 느낌이었습니다.

그때 저를 구원해 준 수업이 바로 가치투자반 이었습니다.

저는 망설임없이 1기 수강생이 되었고, 정성을 다해 수업을 준비해 주신 선생님의 마음이 저에게 온전히 와 닿았습니다.

지금까지 곳곳에 따로 따로 떨어져 있던 퍼즐조각들이 한 곳에 모여 멋진 작품을 완성시킨 느낌이랄까?

물고기를 잡아 주시기 보다는 물고기 잡는 방법을 가르쳐 주시려고 하신 선생님의 깊은 뜻을 이제서야 이해하게 되었습니다.

한번 강의를 듣고 나니, '아~ 이제 희미하지만 조금은 알 것 같다' 라는 희망이 생겼고,

두번 강의를 듣고 나니, '음~ 그래서 선생님께서 그때 그런 말씀을 하셨구나.이제 알겠다' 라는 깨달음의 희열이 느껴졌고,

세번 강의를 듣고 나니, '어? 혼자서도 할수 있겠는데?' 라는 자신감이 조금씩 생겼습니다.

가치투자와 성장투자를 동시에 노릴 수 있는 ETF

가치투자와 성장투자는 둘 모두 장기 투자에 접근하는 방식이다. 수많은 학자와 투자 전문가들이 이 두 투자 방식의 장점과 단점에 대해 논의해왔다.

가치투자를 선호하는 투자자들은 내재가치보다 저렴한 가격에 주식을 매수하려 한다. 선구자로는 벤저민 그레이엄과 데이비드 도드를 꼽을 수 있으며, 워렌 버핏 역시 가치 투자자다.

뉴욕 대학교의 바루크 레브와 캘거리 대학교의 아눕 스리바스타바의 최근 연구는 다음과 같은 점을 강조한다:

"가치투자는 다이아몬드 원석을 찾아내는 것과 같다. 저가에 거래되는 가치주를 매수하고 고평가된 주식을 공매도하면서 주가가 펀더멘털로 인해 일시적으로 원래 가치보다 낮게, 또는 높게 평가된 주식을 손에 쥐는 것이다. 가치투자에서 주로 수익이 발생하는 것은 이런 주식들의 가격 반전에서다."

반면 성장주는 상대적으로 높은 가격에 거래되며, 주가배수 역시 높은 편이다. 빠른 성장 속도를 자랑하며, 가용 가능한 현금을 사업에 재투자하는 것이 일반적이다. 투자자들은 믿음과 인내심을 들인 만큼 주가 상승이나 자본이익이 돌아오기를 기대한다.

하버드 대학교의 존 캠벨과 그 동료들은 "성장주는 단순히 '인기'가 높은 주식이 아니다,"라고 주장한다. 이들의 연구에서는 성장주가 성공을 거두기 위해서는 현금흐름과 낮은 부채 수준이 중요하며, 경기에 민감하지 않을수록 유리하다는 점 등을 강조한다.

성장주는 지난 1년 사이의 증시 반등세를 초기부터 이끌어왔다. 하지만 최근 몇 개월 사이에는 가치주로의 전환도 일어나고 있는 상황이다. 노련한 투자자들은 포트폴리오에 가치주와 성장주 양쪽 모두를 포함해야 한다는 사실을 충분히 인지하고 있을 것이다.

오늘은 두 투자방식 사이의 간극을 이어주는, 장기 투자에 적합한 ETF를 소개하려 한다.

Barron’s 400 ETF

현재 가격: $58.49
52주 가격 범위: $37.80 - $59.79
배당수익률: 가치 투자 0.85%
운용보수율: 0.65%

Barron's 400 ETF (NYSE: BFOR )는 성장과 가치, 수익성, 그리고 현금흐름을 기준으로 폭넓은 미국 기업에 대한 노출도를 제공한다. 2013년 6월부터 거래되기 시작했으며, 전략적인 변화를 거쳐 소형주의 비중을 높였다.

BFOR Weekly

BFOR은 Barron’s 400 지수 를 추종하며 반기에 한 번 조정을 거치는 동일가중 펀드다. 408개 종목으로 구성되어 있으며, 상위 10개 종목이 총 자산 1억 3,760만 달러의 3.32%를 차지한다.

가장 비중이 높은 섹터는 금융(19.52%)으로, IT(18.59%)와 경기소비재(17.05%), 헬스케어(14.66%), 그리고 산업(13.59%)이 그 뒤를 잇는다.

상위 종목으로는 반도체 대기업 엔비디아(NVIDIA, NASDAQ: NVDA )와 바이오제약 기업 캐털리스트 파마슈티컬스(Catalyst Pharmaceuticals, NASDAQ: CPRX ), 총기업체 스미스&웨슨 브랜드(Smith & Wesson Brands, NASDAQ: SWBI ), 애프터마켓 자동차 부품 공급 업체인 엑스펠(Xpel, NASDAQ: XPEL ), 디지털 기술 및 엔지니어링 솔루션을 제공하는 이팸 시스템즈(EPAM Systems, NYSE: EPAM ), 그리고 말초혈관질환 치료에 쓰이는 의료기기를 공급하는 르메이트르 배스큘러(LeMaitre Vascular, NASDAQ: LMAT ) 등이 있다.

2021년에 들어서는 18% 가량 상승했으며 6월 초 사상 최고가를 경신했다. 지난 52주 사이의 수익은 49%를 넘어선다. 구성 종목 중 상당수가 최근 강세를 보였다는 것을 생각한다면 조만간 이익 실현이 일어날 가능성이 높다.

BFOR은 섹터 다각화와 유동성을 제공하는 ETF로, 관심이 있는 투자자들이라면 이익 실현이 일어난 뒤 저가 매수를 노릴 수 있을 것이다. 미국 경제 회복에 따라 강세를 보일 종목들로 구성되어 있으니 시장 전반에 투자하기를 바란다면 고려할 만한 선택지다.

관련 기사

(2021년 6월 4일 작성된 영문 기사의 번역본)Investing.com -- 최근 우리는 사회적 책임을 다하기 위해 녹색채권 상장지수 펀드(ETF)에 투자하는.

개인들이 테마주에 열광하는 이유

투자의 책임은 개인에게 있습니다. 본 전략을 참고만 하시길 바랍니다. - 나스닥 1시간봉입니다. 오렌지 상승 추세선 하방이탈이 나온 뒤.

의견을 통해 다른 사용자들과 교류하고 , 관점을 공유하고 , 저자와 서로 간에 의문점을 제시하시기를 바랍니다 . 하지만 , 저희 모두가 기대하고 소중히 여기는 높은 수준의 담화를 유지하기 위해 , 다음과 같은 기준을 기억하시기 바랍니다 :

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코스피지수2,393.14-16.02-0.가치 투자 66%
코스피200 선물 (F)318.20-0.60-0.19%
US 5003,995.6-3.3-0.08%
US Tech 10012,552.2-67.2-0.53%
DAX13,278.43+31.79+0.24%
닛케이27,914.66+111.66+0.40%
미국 달러 지수106.290-0.514-0.48%
1,728.90+15.50+0.90%
18.703-0.016-0.09%
브렌트유104.46+0.60+0.58%
WTI유96.28-0.07-0.07%
천연가스8.244+0.312+3.93%
구리3.3610+0.0625+1.89%
미국 옥수수578.62+3.62+0.63%
달러/원1,308.09+1.06+0.08%
유로/달러1.0228-0.0001-0.00%
브라질 헤알/원240.03-0.05-0.02%
엔/원9.6109+0.1046+1.10%
파운드/달러1.2026+0.0033+0.28%
태국 바트/원35.698+0.176+0.49%
달러/엔136.10-1.26-0.92%
애플155.60+0.26+0.16%
알리바바 ADR102.49-2.64-2.51%
트위터39.35-0.17-0.43%
알코아47.58+2.43+5.38%
뱅크오브아메리카33.52-0.14-0.40%
코카콜라61.74+0.38+0.62%
엑슨모빌87.70-0.05-0.06%

[마감] 코스피, 기관

[0722개장체크] 美증시, ECB 빅스텝+호실적..테슬라 9%↑

[뉴욕증시] 테슬라 9.8% 급등·달러 약세에 상승… 나스닥, 1.36%↑

6월 생산자물가,

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가치 투자

누가 가치투자를 고리타분한 전략이라고 하는가
역동적이고 끊임없이 진화하는 ‘17인 17색’ 가치투자 역정

경이로운 수익률을 기록한 세계 가치투자 대가 17인이 어떤 방식으로 투자하고 수익을 올리는지 밀도 있게 알려주는 책. 저자가 월터 슐로스, 하워드 막스 등 북미뿐 아니라 유럽과 아시아의 숨은 고수들까지 직접 만나 인터뷰한 것이 특징이다. 책을 읽다 보면 가치투자가 재미없고 고리타분한 전략이 아니라 역동적이고 끊임없이 진화하는 전략이라는 사실을 알게 된다. 가치투자를 추구하는 독자라면 이들 대가의 과거 투자 기록을 면밀히 살펴보고 자신에게 가장 적합한 방식을 찾을 수 있다.

홍콩에서 자산운용사를 운영하는 저자는 현재 가장 주목받는 투자자 하워드 막스부터 벤저민 그레이엄과 동시대를 산 어빙 칸과 월터 슐로스, 워런 버핏의 동료 장마리 에베이야르를 지나 마크 모비우스, 일본의 아베 슈헤이, 홍콩의 체아 쳉 하이 등까지 넓은 세대를 아우른다. 투자 대상과 유형도 채권, 초소형주, 배당주, 특수 상황 기업, 주주 행동주의 등 다양해서 우리가 알던 가치투자의 세계를 넓혀준다.

대가들은 성공 요소로 침착한 위기 대응, 폭넓은 호기심, 정보를 추구하는 근면함, 독립적 사고, 광범위한 정성적 이해, 겸손, 위험과 불확실성에 대한 인식, 장기 투자, 지적이고 균형 잡힌 분석, 군중에서 벗어날 수 있는 의지, 비판적 관점 등을 꼽았다. 저자는 이들이 투자에 접근하는 방식을 삶의 배경과 연결해 설명함으로써 개인의 기질과 효과적인 투자 행위가 어떻게 이어지는지 보여준다.가치 투자

불확실한 세계에서 위기를 기회로 바꾸어 성공한 대가의 궤적을 따라가는 일은 초보 투자자에게는 중요한 출발점이, 노련한 투자자에게는 귀중한 참고가 될 것이다. 다양한 자산군이나 지역에 걸쳐 포트폴리오를 다각화하려는 투자자, 금융 전문가, 학생, 가치투자를 지향하는 이들에게 일독을 권한다.

출판사 서평

하워드 막스, 월터 슐로스부터 유럽과 아시아의 숨은 고수들까지
가치투자의 대가 17인을 만나다!

성공한 가치투자자로 워런 버핏을 가장 먼저 떠올린다. 그러나 인간도처유청산(人間到處有靑山)이고 인생도처유상수(人生到處有上手)라 했다. 어디에나 청산이 있고, 어디에나 청산에서 땔나무를 찾아내는 고수가 있다는 뜻이다. 가치투자자의 언어로 바꾸면, 어디에나 좋은 기업이 있고 어디에나 그 좋은 기업에 투자해 높은 수익을 올리는 가치투자자가 있다. 가치투자자 중에서 세계적으로 찬사를 받는 대가 17인을 선정해 인터뷰한 결과가 이 책이다. 너무나도 잘 알려진 벤저민 그레이엄과 워런 버핏은 다루지 않았다.

투자회사를 설립해 운영하는 저자는 이 책에서 가치투자 대가들을 인터뷰해서 삶과 투자 전략을 보여준다. 현재 가장 주목받는 투자자인 하워드 막스부터, 벤저민 그레이엄과 동시대를 산 어빙 칸과 월터 슐로스, 워런 버핏의 동료인 장마리 에베이야르를 지나 마크 모비우스, 일본의 아베 슈헤이, 홍콩의 체아 쳉 하이 등까지 다양한 세대를 아우르고 북미와 유럽, 아시아 등 다양한 지역을 넘나든다.

누가 가치투자를 고리타분한 전략이라고 하는가
가치투자는 역동적이고 끊임없이 진화한다!

저자는 가치투자에는 여러 유형이 있고, 이 유형은 변하거나 발전할 수 있다고 이야기한다. 예를 들어 워런 버핏은 포트폴리오를 집중하는 것이 옳다고 믿는다. 그러나 그가 ‘그레이엄과 도드 마을의 위대한 투자자’라 일컬은 투자 대가이자 이 책의 인터뷰이 중 한 명인 월터 슐로스는 성격상 분산이 더 잘 맞았다. “심리적으로 저는 버핏과는 다르게 만들어진 사람입니다. 저는 제 한계를 알기 때문에 제게 맞는 가장 편한 방식으로 투자하는 것을 선택했습니다.”

또 다른 인터뷰이인 페르난도 베르나르는 다음과 같이 말했다. “많은 사람이 버핏처럼 차기 코카콜라를 찾으려고 애를 씁니다. 하지만 사람은 다 다르기 때문에 그런 연습은 오히려 해가 됩니다. 자기 자신에 충실하고, 자신의 리듬을 찾고, 자신만의 스타일을 형성하는 것이 더욱 중요합니다.”

책에서 소개하는 다양한 가치투자자는 각자 살아온 경험에 따라 시장에 관여하며 뛰어난 수익을 냈다. 투자 대상과 유형도 채권, 초소형주, 배당주, 특수 상황 기업, 주주 행동주의 등 다양하다. 책을 읽어나가면 가치투자가 재미없고 고리타분한 전략이 아니라 역동적이고 끊임없이 진화하는 전략이라는 사실을 알게 되고, 우리가 알던 가치투자의 세계가 넓어진다.

불확실한 세계에서 확실한 수익을 올리는 법
가치투자에서 찾을 수 있다!

장마리 에베이야르는 자신이 “어떻게 처음부터 그처럼 쉽게 가치투자를 납득했는지 모르겠다”라며 다음과 같이 말했다. “워런 버핏은 ‘가치투자는 곧바로 이해가 되지 않으면 아예 이해를 못 하는 개념’이라고 했습니다. 곧바로 이해하거나 전혀 이해하지 못하거나 둘 중 하나죠. 가치투자자가 되든가 말든가 둘 중 하나입니다. 점차 가치투자자로 변화한다는 것은 가능성이 낮은 가치 투자 이야기입니다.” 이어지는 인터뷰는 그의 성장 과정을 통해 가치투자자 기질이 어떻게 만들어졌는지, 개인의 기질과 효과적인 투자 행위 사이에 어떠한 연관성이 있는지를 보여준다.

이 책은 성공적인 투자를 위해서는 다양한 시장 상황에서 적절하게 마음의 평정을 찾는 것이 중요하며, 시장에 어떻게 반응하고 행동할지를 좌우하는 것은 정신력, 투자 전략, 경험이라고 이야기한다.

불확실한 세계에서 위기를 기회로 바꾸어 성공한 대가의 궤적을 따라가는 일은 현역 가치투자자에게는 가장 적합한 투자 방식을 찾는 데 도움이 되고, 초보 투자자에게는 중요한 출발점이, 노련한 투자자에게는 귀중한 참고가 될 것이다. 다양한 자산군이나 지역에 걸쳐 포트폴리오를 다각화하려는 투자자, 금융 전문가, 학생, 가치투자를 추구하는 이들에게 일독을 권한다.

저자 소개

지은이: 가치 투자 로널드 챈(Ronald Chan)
홍콩에 본사를 둔 자산운용사 차트웰 캐피털의 설립자이자 최고투자책임자다. 과 에 기고하며 《가치투자자의 탄생(The Value Investors)》과 《Behind the Berkshire Hathaway Curtain(버크셔 해서웨이의 커튼 뒤: 워런 버핏이 꼽은 최고 경영자들에게 배우는 교훈)》을 썼다. 뉴욕대학교 스턴경영대학원에서 재무와 회계학 학사 학위를 받았다.

옮긴이: 김인정
전북대학교 영어영문학과를 졸업하고 성균관대학교 번역대학원에서 문학(번역학) 석사학위를 받았다. 증권투자권유자문인력, 펀드투자권유자문인력 자격을 보유하고 있으며, 씨티은행, 삼성증권, 대우증권을 거쳐 현재 국내 증권사에서 전문 번역가로 일하고 있다. 옮긴 책으로는 《가치투자자의 탄생》, 《딥 밸류》, 《찰스 슈왑 투자 불변의 법칙》, 《타이밍의 마법사들》, 《아빠와 딸의 주식 투자 레슨》, 《투자 대가들의 위대한 오답 노트》 등이 있다.

추천의 글 _ 브루스 그린왈드
서문

1장. 시장 순환 주기의 대가
: 하워드 막스(오크트리 캐피털 매니지먼트)
주식에서 채권으로 | 손실 회피가 우선이다 | 진자 운동 | 투자는 덜어냄의 예술이다 | 아무도 모른다

2장. 가치의 땅에서 누리는 선택의 자유
: 월터 슐로스(월터 앤드 에드윈 슐로스 어소시에이츠)
대공황을 살아내다 | 살아남는다는 것의 의미 | 넷넷 주식 | 올바른 속도 설정하기 | 너 자신을 알라

3장. 원스 어폰 어 타임 온 월스트리트
: 어빙 칸(칸 브러더스 그룹)
그레이엄의 제자가 되다 | 가치를 설파하다 | 100세 식습관

4장. 역발상 투자자의 탄생
: 토머스 칸(칸 브러더스 그룹)
변형된 그레이엄식 접근법 | 잘 알려지지 않은 유가 증권 | 시장을 되돌아보며

5장. 가치투자 거인의 어깨 위에서
: 윌리엄 브라운(트위디 브라운 컴퍼니)
돌아서 온 길 | 통계와 그 너머 | 국제적 표준을 세우다 | 투자는 사회과학이다 | 우리 앞의 시장

6장. 가치의 중심으로의 여행
: 장마리 가치 투자 에베이야르(퍼스트 이글 펀드)
눈물의 계곡 | 비효율적인 시장 | 가치의 의미 | 아니라고 말할 용기 | 보호 수단을 찾아서

7장. 독학으로 배운 스페인의 가치투자자
: 프란시스코 가르시아 파라메스(코바스 에셋 매니지먼트)
혼자 힘으로 찾아 나선 가치투자 기회 | 단순화한 투자 | 오스트리아학파 경제학과 시장 | 글로벌 리밸런싱

8장. 가치 이끌림의 법칙
: 알바로 구스만 데 라자로, 페르난도 베르나르 마라세(아스발로르 에셋 매니지먼트)
가치투자를 향한 기로 | 다시 만난 가치투자자들 | 집중의 예술 | 모든 가치주를 찾아서

9장. 가치투자 브로커의 오디세이
: 필립 베스트(콰에로 캐피털)
최고의 인맥을 구축하다 | 최고의 기술을 습득하다 | 발길이 닿지 않은 곳에 투자하다 | 지속 가능한 투자 플랫폼

10장. ‘인컴’에 민감한 영국인
: 앤서니 너트(주피터 에셋 매니지먼트)
빅토리아 시대 사고방식 | 올바른 투자 문화를 찾아서 | 유형의 소득만 믿어라 | 계속해서 나아갈 용기

11장. 늘 출장 중인 가치투자자
: 마크 모비우스(모비우스 캐피털 파트너스)
생각의 행간을 읽다 | 크게 생각하기, 작게 생각하기 | 위기를 기회로 | 시장을 느끼다(FELT)

12장. 가치를 지향하는 사업가
: 텡 응이예크 리앤(타깃 에셋 매니지먼트)
숫자를 배우다 | 역발상의 예술 | 아시아의 좋은 기업을 공략하다 | 밸류에이션의 상대성 | 가치를 추구하는 생활 방식

13장. 잃어버린 10년과 가치투자
: 아베 슈헤이(스팍스 그룹)
음악으로 출발하다 | 언어의 장벽을 허물다 | 서구에서 배우다 | 스팍스의 진화 | 서구화된 아시아를 건설하다 | 가치를 찾아서

14장. 가치를 추구하는 마음의 영원한 행복
: 브니 예(밸류 파트너스 그룹)
여러 학문 분야를 섭렵하다 | 편안한 가격을 찾아서 | 가치투자 파트너를 만나다 | 가치투자자를 알아보는 눈 | 가치 있는 사람

15장. 형식을 벗어던진, 저평가 기업 딜 메이커
: 킨 챈(아가일 스트리트 매니지먼트)
빈민가를 헤쳐 나오다 | 부실기업 투자에 특화하다 | 비정형 투자 구조 | 안 된다는 생각

16장. 우연한 가치투자자
: 체아 쳉 하이(밸류 파트너스 그룹)
좋아하는 것을 판매하다 | 가치의 사원을 짓다 | 산업화한 투자 공정 | 가치로 무장하고 진격하다

17장. 가치투자자의 탄생
투자 스튜어드십을 가져라 | 지적 겸손이 필요하다 | 자신만의 리듬을 개발하라 | 관습에 얽매이지 말라 | 분산과 집중 사이에서 균형을 찾아라 | 기질이 가장 중요하다

본 연구는 국내 주식시장에서 가치투자전략의 초과수익률이 존재하는지를 실증분석 하였다. 장영광, 김종택(2003)의 연구방법과 최근 자료를 활용하여 분석하고 이를 다시 유가증권시장과 코스닥시장으로 나누어 국내 주식시장의 특성에 따라 가치투자전략의 성과가 어떻게 달라지는지를 비교분석 하였다. 2009년부터 2017년까지의 연구기간동안 국내 유가증권시장 및 코스닥시장에 상장된 주식을 대상으로 가치투자전략의 성과를 측정한 결과 B/M, E/P, C/P, S/P, 기업규모 등 가치비율이 높은 가치주의 성과가 가치비율이 낮은 성장주에 비하여 통계적으로 유의하게 높은 보유기간 수익률이 나타났다. 가치주와 성장주의 보유기간 수익률 차이는 3, 6, 9, 12, 24, 36개월 동안 모든 기간 걸쳐 전반적으로 유의하게 나타났으나 기간이 길어질수록 보다 큰 차이를 보였고 코스닥시장에서 더욱 크게 나타났다. 코스닥시장에는 성장주가 더 많이 분포되어 있고 유가증권시장에는 가치주가 더 많이 분포되어 있는 것으로 나타났다. 한편 가치주와 성장주의 차이는 주식시장의 상승기(up-market periods)보다는 하락기(down-market periods)에 더욱 분명하고 큰 것으로 확인되었고 가치비율에 따라 유가증권시장과 코스닥시장에서의 차이가 다르게 나타났다. FF(1992)와 LSV(1994)는 초과수익률(가치프리미엄)의 원천으로 각각 위험요인가설(risk based hypothesis)과 과잉반응가설(over reaction hypothesis)을 주장하였다. 본 연구에서는 위험요인을 크게 기업고유의 위험(도산예측변수)과 주가의 시장 변동성으로 구분하였다. 연구 결과, 가치비율과 도산예측 변수를 함께 고려한 2차원 차익포트폴리오의 수익률이 여전히 높게 나타났고 샤프지수가 양(+)의 값을 보여 위험요인으로는 가치프리미엄을 잘 설명하지 못하는 것으로 분석되었다. 연구결과는 기존 연구와 상이한 경우가 있어 포트폴리오를 구성하는 시기와 주식의 상장시장 등에 따라서 가치비율의 결과가 다르게 나타날 수 있으므로 가치투자전략을 활용함에 있어서 이를 고려해야할 것으로 판단된다.

I examine whether the value investment strategy is still outperforming the market. Value investment strategy is defined as buying stocks with high value-ratios (e.g., B/M, E/P, C/P, S/P, Size) and selling stocks with low value-ratios. These measures are based on the fundamentals of firms. In addition, I include the default probability to modify the value investment strategy and test performance of the modified portfolio. Consistent with the previous researches on the value investment strategy, current paper shows that value stocks (i.e., stocks with high value ratio.) are still outperforming growth stocks (i.e., stocks with low value ratios). The result does nothold just with one-dimensional portfolios based on the value ratios, but also with two-dimensional portfolios based on both the value ratios and the default probability. However, value stocks are not outperforming the market any more. One possible explanation is that previous studies did not classify the samples stocks based on the listed exchange. It may cause the discrepancy of benchmark and mislead the results. Another possible explanation is recent changes in characteristics of value stocks. Previous studies used the samples before the global crisis in 2008, but current paper uses the recent samples since 2009, which are not overlapped with the previous samples. Research period might cause the different performance of value investment strategy. Overall, I find that value investment strategy still holds in Korea, and that the value strategy did not outperform the market in up-market periods but outperform the market in down-market periods. Consequently, the strategy could be used to minimized the risk especially in down-market periods.


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