파생상품지수

마지막 업데이트: 2022년 6월 3일 | 0개 댓글
  • 네이버 블로그 공유하기
  • 네이버 밴드에 공유하기
  • 페이스북 공유하기
  • 트위터 공유하기
  • 카카오스토리 공유하기
한·미 기준금리 인상 추이 (사진: 연합뉴스)

[Bit코인] 이더리움클래식, 이더리움 병합 수혜 급등…“빅플레이어들, ETH 상승 베팅”

비트코인과 이더리움 등 주요 코인들이 이틀째 상승세다. 이더리움클래식(ETC)은 이더리움(ETH) 채굴방식 변화에 따른 이 수혜가 예상되면서 시장을 주도했다.

29일 오전 9시 가상자산(암호화폐) 통계사이트 코인게코에 따르면 비트코인은 전일 대비 3.9% 상승한 2만3856달러(각 거래소 평균가)에 거래됐다. 이더리움은 5.4% 오른 1725달러, 바이낸스코인은 2.1% 상승한 277달러를 기록했다.

이 밖에 리플 +4.0%, 에이다 +0.6%, 솔라나 +6.7%, 도지코인 +3.0%, 폴카닷 +2.1%, 폴리곤 +4.6%, 시바이누 +3.2%, 아발란체 +3.5%, 트론 +1.6% 등도 호조를 보였다..

이더리움의 채굴방식 변화를 앞두고 이더리움클래식이 25.2%나 급등했다.

이날 미귝 증시는 경기침체 우려에도 불구하고 반발매수에 힘입어 상승세로 마감했다. 다우지수는 전 거래일 대비 332.04포인트(1.03%) 오른 3만2529.63을 기록했다. S&P500지수는 48.82포인트(1.21%) 뛴 4072.43에, 나스닥지수는 130.17포인트(1.08%) 상승한 1만2162.59에 거래를 마쳤다.

이날 미 상무부는 2분기 미국 GDP가 전기 대비 0.9%(예비치) 감소했다고 발표했다. 1분기에도 1.6% 감소해 2분기 연속 역성장을 기록했다. 통상 2분기 연속 역성장은 경기침체 신호로 간주하지만, 시장은 동요하지 않았다.

가상자산 시장은 이더리움의 병합(Merge) 업데이트에 주목하고 있다.

스위스 파생상품 분석회사 라에비타스에 따르면 이더리움 옵션 미결제약정(결제가 이뤄지지 않은 계약) 수는 약 400만 개로 사상 최대 규모에 달했다. 2분기 미결제약정은 약 350만 개였다. 싱가포르의 대형 옵션 트레이딩 업체 QCP 캐피털은 “데스크는 이번 주에 25만 ETH가 넘는 콜옵션 거래를 했다”며 “몇몇 헤지펀드는 ETH 콜옵션의 큰 손들이었고, 압도적인 수요로 9월 만기 계약 거래량이 크게 늘었다. 9월 병합을 앞두고 이러한 수요가 지속 될 것으로 보인다”고 말했다.

코인 전문 매체 코인게이프에 따르면 비탈릭 부테린 이더리움 창시자가 최근 유튜브 채널 뱅크리스와의 인터뷰에서 “이더리움 병합은 아직 발생하지 않았고, ETH 가격에 반영되지도 않았을 것이라고 생각한다”고 말했다. 이와 관련 그는 “이더리움 병합은 9월 19일 발생할 가능성이 가장 높으며, 이더리움 메인넷과 비콘체인의 통합 즉시 완전한 지분증명(POS) 전환이 완성되진 않을 것이다. 올바른 시장 상황에서 ETH 가격에 병합이 영향을 미치기까지는 6~8개월의 시간이 걸릴 수 있다”고 덧붙였다.

시장은 반등세를 보이고 있지만 투자 심리는 여전히 위축돼 있다. 가상자산 데이터 제공 업체 얼터너티브의 자체 추산 ‘공포·탐욕 지수’는 전날보다 7포인트 오른 39를 기록해 ‘공포’ 상태가 지속됐다. 해당 지수는 0에 가까울수록 시장의 극단적 공포를 나타내며, 100에 파생상품지수 가까울수록 극단적 낙관을 의미한다. 공포 탐욕 지수는 변동성(25%), 거래량(25%), SNS 언급량(15%), 설문조사(15%), 비트코인 시총 비중(10%), 구글 검색량(10%) 등을 기준으로 산출된다.

[생생경제] '공매도와의 전쟁'선언한 정부, 현실성은 어느 정도?

[생생경제] \

■ 파생상품지수 방송 : YTN 라디오 FM 94.5 (15:00~16:00)
■ 진행 : 최휘 아나운서
■ 방송일 : 2022년 8월 1일 (월요일)
■ 대담 : 김민수 레몬리서치 대표
* 아래 텍스트는 실제 방송 내용과 차이가 있을 수 있으니 보다 정확한 내용은 방송으로 확인하시기 바랍니다.

[생생경제] '공매도와의 전쟁'선언한 정부, 현실성은 어느 정도?

-개인도 공매도 할 수 있으나 수량 불충분. 상환 기간과 담보비율도 차이
-금융당국, 모니터 강화하고 과열 종목 지정 확대
-현실적으로 폐지 불가능. 엄벌로 불법 잡아야

◇ 최휘 아나운서(이하 최휘)> 윤석열 대통령이 공매도를 둘러싼 불법 행위를 반드시 뿌리 뽑겠다는 각오로 금융당국과 검찰이 대책을 수립하라고 지시했습니다. 공매도는 현재 많은 개인투자자들의 공분을 사고 있는 주식시장의 큰 화두기도 한데요. 자세한 이야기 나눠보겠습니다. 김민수 레몬 리서치 대표 전화 연결돼 있죠. 대표님 안녕하세요.

◆ 김민수 레몬리서치 대표(이하 김민수)> 네 안녕하십니까.

◇ 최휘> 저도 오늘 주제가 공매도인 걸 보고 공부를 좀 했는데 봐도 헷갈려요. 모르시는 분들 계실 수 있으니까, 먼저 공매도가 뭔가요?

◆ 김민수> 쉽게 말씀드리면 한자 그대로 풀이하면 됩니다. 빌 공자, 그리고 또 매매할 매자. 또는 건널 도자. 이런 식으로 보게 되면 ‘없는 주식을 빌려서 매도한다’라고 하는 것이 딱 정확한 설명이라고 봐야 될 것 같고요. 보통 저희가 매매를 할 때 보면 주식을 사고, 그다음에 갖고 있는 주식을 어느 정도 됐을 때 팔고 하는 이런 변화가 나오는데, 공매도라는 것은 반대입니다. 쉽게 말씀드리면 먼저 주식을 팔고 다시 주가가 하락했을 때 그를 되사는 그런 선진 기법의 방법이라고도 얘기하고, 어떤 저희가 익숙하지 않은 기법이기 때문에 시장에서는 이런 것도 있구나라고 생각을 할지 모르겠지만, 그런데 여기서 중요한 게 그냥 공매도가 그러면 아무나 다 없는 주식을 빌려다가 파는 게 아니라 먼저 공매도가 이어지기 위해서는 대차 거래가 먼저 있어야 됩니다. 그 얘기는 주식을 먼저 갖고 있는 쪽에서 빌려와서 그거를 팔고 그다음에 나중에 다시 되갚아서 산 다음에 그거를 다시 넘기는 현상, 이것까지 나와야 완벽하게 공매도가 진행되는 결과라고 봐야 되는데, 하여튼 여기서 이제 대차제도와 관련된 쪽, 그러니까 주식을 빌려오는 단계 쪽에서 제대로 이루어지지 않는 게 많다는 쪽에서 불법 공매도가 이런 없는 주식을 그냥 팔아버리는 현상이 나왔을 때 이게 불법 공매도가 아니겠느냐, 이런 얘기도 많이 나오고 있는 게 지금 현실이라고 봐야 될 것 같습니다.

◇ 최휘> 그런데 이 개인 투자자도 공매도를 할 수 있는 건가요?

◆ 김민수> 가능합니다. 보통 개인 투자자분들도 신용거래와 거의 비슷하다고 보시면 될 것 같고요. 계좌에 그냥 무조건 내가 삼성전자를 공매도하고 싶다고 해서 하는 게 아니라, 어떤 신용계좌라고 하는, 즉 담보금을 설정하고 그에 따라서 해당되는 주식만큼만 실행할 수 있기 때문에 개인들도 누구나 할 수 있는 건 맞지만 실질적으로 저희가 공매도를 하기 위해서 증권사 계좌 개설을 하고 신용 거래를 증권사가 설정한다고 하더라도 장 초반에 보게 되면 개인이 직접 공매도를 할 수 있을 만한 충분한 수량이 많이 나오지는 못하는 게 현실이라고 봐야 될 것 같습니다.

◇ 최휘> 그러니까 공매도가 주식을 빌려서 있다가 그거를 판 다음에 다시 싼 값에 사들인 뒤에 다시 주식으로 갚아 나가는 걸 공매도라고 하는 거죠?

◇ 최휘> 그러면 이 공매도는 주가가 좀 내려가야지 차익을 얻을 수 있는 거네요.

◆ 김민수> 바로 그거죠. 그러다 보니까 주식이 하락을 해야 수익이 나고, 반대로 그러면 1만 원짜리 주가를 갖고 있다고 생각을 해 볼게요. 그랬을 때 이거 내가 주가가 5천 원대까지 하락할 것이라고 생각하고 공매도를 합니다. 그런데 만약에 이제 공매도 입장으로 보게 되면 1만 원짜리 주가가 하락하는 데는 혹시나 파산이 된다거나 극단적인 상황까지 갔을 때 거의 가치가 없어진다고 하게 되면 최대한 공매도가 받을 수 있는 이득은 1만 원입니다.

◆ 김민수> 그렇죠. 그 정도가 되겠죠. 제가 매도한 금액 중에서 제로가 될 때까지. 그런데 반대로 이 회사가 엄청난 기술을 얻고, 거기다 앞으로 수익이 성장이 엄청 커질 것이다라고 하게 되면 1만 원짜리 주가가 혹시나 50만 원으로 갔다라고 했을 때는 반대로 내가 손해 볼 수 있는 확률은 차액으로 49만 파생상품지수 원을 손해 볼 수가 있겠죠. 즉 하락은 제한돼 있고 상승은 무한대로 펼쳐져 있기 때문에 공매도 투자자들의 입장으로 봤을 때는 그만큼 리스크가 있는 게 공매도의 또 하나의 결과라는 쪽도 생각해 볼 수 있기 때문에, 무조건 공매도를 한다고 해서 이득은 아닐 수 있고 리스크에 노출되는 것도 상당히 크다. 이렇게 봐야 될 것 같습니다.

◇ 최휘> 그러니까 이득은 최대 100%까지인데 하락은 무한대이기 때문에 굉장히.

◇ 최휘> 제가 반대로 얘기를 했네요. 상승이 무한대이기 때문에 굉장히 리스크가 큰 것 같은데, 지금 이번에 금융당국이 발표한 공매도 내용은 어떤 건지 먼저 좀 살펴볼까요?

◆ 김민수> 지금 나오고 있는 변화를 보게 되면 지금 불합리한 내용들이 많습니다. 특히 이제 공매도를 통해서 대부분이 외국인이나 기관 쪽이 하다 보니까 기울어진 운동장이 아니냐는 지적이 많다 보니까 이번에 나왔던 공매도 제도의 개선 방안을 보게 되면, 일단 장기 대량으로 공매도 투자자에 대해서 모니터링을 강화한다. 그래서 여러 가지 보고에 대한 의무 부과를 상당히 많이 했다고 봐야 될 것 같고요. 게다가 또 공매도 과열종목 지정 제도에 대해서 대폭 확대를 했습니다. 그래서 공매도 거래 비중이 30% 이상일 때, 그리고 또 거기다가 주가 하락률이 3%에서 10% 이상 됐을 때. 이런 여러 가지 공매도의 금지 기간을 자동으로 연장하는 이런 여러 가지 방안을, 코스피나 코스닥이 조금씩 다르기는 한데, 이 부분에 대해서도 좀 더 강화했다고 봐야 될 것 같고요. 가장 눈길을 끄는 건 그것 같습니다. 개인투자자에게 공매도 기회를 좀 더 늘렸다라는 부분들인데 개인투자자가 공매도 했을 때 담보비율이 앞서 말씀드렸던 신용계좌와 거의 비슷하다고 봐야 되겠죠. 담보비율에 140%를 120%로 인하했다라든가 또 전문투자자 요건을 충족하는 개인 대상에게는 상환기간에 제약 없는 대차 거래를 활성화하겠다라는 쪽도 지금 주요 골자로 나오고 있는데, 이 부분의 내용들은 그동안에 불합리했던 내용들을 고치겠다는 입장이지만 아직은 실효성이 좀 더 있는지는 그리고 또 개인들이 공매도 투자를 좀 더 확대시키면서 이를 충분히 이용할지는 아직은 좀 지켜봐야 될 것 같습니다.

◇ 최휘> 그런데 다시 좀 근본적인 얘기를 하자면, 개인투자자들이 지금 공매도를 두고 갖고 있는 가장 큰 불만이 뭔가요?

◆ 김민수> 가장 큰 불만은 그거죠. 쉽게 말씀드리면 앞서 이 제도가 개선되기 전까지만 한다고 하더라도 첫 번째는 무차입 공매도. 차입을 하지 않고 공매도가 쉽게 이루어졌던 현상에 대해서 이게 지금 암암리에 벌어지고 있는데 이것에 대한 단속이나 아니면 그냥 금융당국이 무방비로 보고 있는 게 아니냐라는 관점이고요. 쉽게 말씀드리면 불법 공매도, 무차입 공매도에 대해서 그냥 예전에도 한번 모 증권사에서 그런 일이 있었죠. 어떤 주문을 넣었더니 그냥 들어가더라, 그렇기 때문에 그냥 매도했는데 이게 시스템 탓이 아니겠느냐 라는 쪽으로 발뺌도 했던 상황도 나오는데, 그만큼 절차와 어떤 법률에 의해서 그대로 나오는 게 아니라 그대로 마구잡이로 했던 피해는 다 개인들이 본다라고 했던 상황들이 가장 크다고 봐야 될 것 같고요. 그러다 두 번째는 직접 지금 공매도를 시행하는 쪽은 외국인과 기관 쪽이 거의 70% 이상을 차지하고 있는데, 이런 쪽에서 봤었을 때 공평한 룰, 특히 앞서 말씀드렸던 증거금이라든가, 그리고 또 기관은 공매도를 했을 때 상환할 수 있는 상환 기간이 따로 정해지지가 않았습니다. 그렇기 때문에 개인 같은 경우는 아직까지는 30일, 60일, 180일, 최장, 이런 식으로 기한이 있다 보니까 오히려 그 기한 안에 정리하고 갚아야 되는 압박이라고 하게 되면 이것도 불공평한 게 아니냐라고 하는 여러 가지 조항들에 대한 개선들 요구를 하고 있는데, 아마 낯선 방식이다 보니까 쉽게 대응을 못하는 게 현실이겠죠. 그래서 이런 여러 가지 흐름을 봤을 때 좀 불공평한 것은 아예 좀 제도를 완전히 개선을 하든가, 아니면 없애는 게 낫지 않겠느냐라고 목소리가 커지는 게 지금의 현실이라고 봐야 되겠죠.

◇ 최휘> 공매도 자체를 그냥 금지를 시켜달라고.

◆ 김민수> 그런 여론도 상당히 크다고 봐야 될 것 같습니다.

◇ 최휘> 그런데 지금 이번에 발표한 대책을 보면 조금 개인 투자자들이 원하는 것과는 포커스가 조금 다른 것 같거든요. 아예 공매도를 금지를 시켜달라거나 아니면 외국인과 기관의 공매도 규제를 강화해 달라는 건데, 이번에 나온 대책과는 조금 다른 입장인 거죠?

◆ 김민수> 그렇죠. 결이 좀 다르다고 볼 수가 있겠죠. 그런데 어떻게 보면 이를 개인도 동등하게 참여하게 할 수 있는 기회로 달라고 하는데, 그 부분이 아직까지는 요건들이 몇 개 걸리는 게 있겠죠. 특히 상환기간이나 담보비율 같은 경우도 아직까지는 차이가 있고, 특히 상환기간도 똑같이 없앤다고 하는데 전문 투자자 요건을 갖춘다라고 하게 되면 그만큼 내가 전문 투자자의 요건이 될 수 있게 등록을 해야 되는 따로 변화가 있다 보니까 그만큼 금융당국 입장 쪽에서는 공매도가 위험하기 때문에 그 정도의 충분한 지식을 갖고 거기서 대응할 수 있게 하는 안전장치라고는 해석은 할 수 있어도 하지만 지금같이 시장이 외국인 중심으로, 어떻게 보면 기관도 같이 참여는 하겠지만 외국인 중심의 공매도가 더 강화되고 게다가 보통 저희가 매매를 하면서 시장에 참여하고 있다 보면 이게 주식을 물론 대차거래를 통해서 들어왔다고 하더라도 어떤 시장과 함께 주가가 하락하는 여파를 봤었을 때는 공매도에 의해서 주가가 하락하면서 그에 따라서 흘러가는 여파가 훨씬 더 많다는 것을 실감하고 있기 때문에, 이게 과연 누구를 위한 제도이냐라고 하는 토로가 더 많을 수밖에 없는 게 지금의 현실이라고 봐야 될 것 같습니다.

◇ 최휘> 그러면 실제로 공매도가 주가를 하락시키는 부분이 있나요?

◆ 김민수> 많습니다. 대표적으로 외국인 입장으로 생각해보게 되면 일단 과거 한때 한국인 주식 비중을 40% 정도 갖고 있는 입장 쪽에서 약간 한국 시장에 대한 집중력, 시가총액 상위 종목 중심으로 시장을 견인하는 흐름들이 많았기 때문에 여기서 반대로 상승할 때는 또 어떤 공매도도 반대로 주식을 사면서 선물과 여러 가지 파생 상품을 통해서 시장을 끌고 가는 역할로 보게 되면 적은 금액으로 시장을 효율적으로 이용하는 외국인들의 전략이나 마찬가지로 하락을 유도를 할 때 아니면 지금 시장 상황에서 물론 글로벌 시장 상황도 다 영향을 끼치긴 하겠지만 그보다 유독 한국 시장이 약하다는 증거는 여기서 나올 수 있겠죠. 게다가 외국인들이 갖고 있는 주식 공매도와 그리고 또 선물 매도와 그리고 또 여러 가지 파생상품 옵션까지도 가동을 하면서 시장을 어떤 방향으로 이끌어낸다는 것은 어떻게 보면 어떤 일사천리로 움직이는 시장의 흐름을 봤었을 때 공매도의 여파가 더 시장에 큰 게 아니겠느냐라고 하는 반증이 될 수도 있다고 봐야 할 것 같습니다.

◇ 최휘> 그렇군요. 그러면 지금 상황에서 혹시 공매도 전면 금지는 현실적으로 가능할까요? 아니면 어려운지.

◆ 김민수> 저는 개인적으로 공매도를 없앴으면 하는 바람으로 생각하는 사람이기는 한데, 왜냐하면 이제 반대로 보게 되면 빌려다가 없는 주식을 판다고 하는 논리 자체가 약간 한 단계 거쳐서 나오는 흐름으로 보게 되면 결국에는 그거죠. 없는 주식을 판다라고 하는 논리가 맞겠느냐, 라는 생각도 해 보면서 결국에는 만약에 이런 하락을 대비할 수 있는, 보통 공매도가 존재하기 위해서는 시장의 리스크를 어느 정도 해체할 수 있는 능력을 보여준다라고 하게 되면 직접적인 공매도 말고도 다양한 방법이 많습니다. 대표적으로 시장 리스크와 함께 생각한다라고 하게 되면 코스피 200의 선물 매도나 풀옵션 매수, 이런 여러 가지 방법을 통해서도 대응할 수 있고, 아니면 개별 주식에 대한 선물과 옵션을 좀 더 강화시켜서 주식은 보유하는 것은 그대로 두고 거기다가 진짜 리스크가 있다라고 하게 되면 차라리 내가 삼성전자 100주를 갖고 있는데 여기서 리스크가 있다고 하게 되면 삼성전자 선물을 한 계약을 매도를 해서 그 비중만큼 맞춰서 갈 수 있는 전략을 짤 수도 있는 거고요. 그런데 굳이 공매도를 통해서 이런 불합리한, 그리고 또 개인만 소외되게 만드는 이런 제도를 꼭 유지하겠느냐라는 입장은 있겠지만, 하지만 공매도는 외국인들 입장으로 보게 되면 또 하나의 중요한 전략이고 또 그를 이끌어낼 수 있는 수익원의 방법이다 보니까 보통 얘기하는 파생상품지수 게 그런 거죠. MSCI 지수의 선진국 지수로 편입되기 위해서는 공매도 제도가 반드시 필요하다라고 하는 하나의 기법으로 얘기를 하다 보니까, 우리나라 입장 쪽에서는 외환시장과 공매도 시장을 유지하는 게 또 하나의 선진국 지수를 편입하기 위한 또 하나의 조건이기 때문에, 아무래도 없애거나 아니면 또 이것을 중지하거나 하기는 좀 어렵다고 봐야 되겠죠.

◇ 최휘> 이 공매도가 있어야지 MSCI 선진국 지수 편입이 조금 가능성이 높아지기 때문에 당장 이 공매도 자체를 없앨 가능성은 크지 않아 보이네요.

◆ 파생상품지수 김민수> 없앨 가능성은 거의 없다고 봐야 되는 게 맞지 않나 싶고요. 그러다 보니까 이번에 나왔던 정부의 정책도 좀 많이 개선시키려고 노력을 하는 거고, 그리고 또 개인들이 우려하고 있는 불법적인 공모제에 대해서 아예 징벌적인 어떤 추징이라든가 이에 따라서 법적인 절차를 좀 더 강화를 해서 그에 따라서 위반했을 때 좀 더 지금까지 솜방망이 처벌이 아니라 좀 더 강화하겠다는 입장은 보여주고 있는데, 막상 이를 현실적으로 규제할 만한 기구나 아니면 또 감독 부처에 대한 역할이 강화될 수 있을지는 앞으로 좀 지켜보는 게 숙제가 아닌가 생각되고 있습니다.

◇ 최휘> 징벌을 강화해야 된다. 그런데 여태까지는 불법 공매도에 적발이 됐을 때 과태료가 너무 적다. 처벌이 너무 약해서 걸려도 남는 장사라는 지적이 꾸준히 있어 왔거든요. 이 부분은 어떻게 보세요?

◆ 김민수> 솔직히 열 받습니다. 이런 결과가 나왔을 때 이번에도 최근에 적발된 사례를 보게 되면 모 증권사에서 직원의 실수로, 그러니까 그냥 들어갔다는 얘기죠. 그래서 2017년도부터 2020년도까지 삼성전자를 대표적으로 2500만 주를 그냥 파생상품지수 공매도가 이어졌다는 얘기는 시스템이 걸러내지 못했다는 얘기죠. 그래서 그대로 진행되다가 이를 2020년도에 마무리를 지으면서 나왔었을 때, 그때 나왔던 과징금이 10억 정도. 그런데 또 미리 약간 조정을 통해서 한 8억 정도로 내고 마무리가 됐다는 얘기는 과연 그러면 이런 뉴스를 접할 때 그래서 내가 갖고 있던 해당 종목이 못 갔구나, 그래서 이런 게 비일비재하겠구나라는 생각으로 보게 되면 저희는 그에 따른 피해자가 될 수 있는데, 이를 정확하게 개선하거나 또 어떤 엄벌을 통해서 이런 ‘내가 공매도를 잘못했다가는 아주 큰일을 당하겠구나.’라고 하는 생각이 들지 않는다고 하게 되면 언제든지 시장이 취약할 때는 이런 불법적인 흐름들이 기승을 펼치겠죠. 그렇기 때문에 이것은 반드시 고쳐져야 할 상황이 아닌가 생각이 들고 있고요. 증권사 입장으로도 당연히 지금 시스템을 보완하는 건 중요한 역할이라고 봐야 될 것 같습니다.

◇ 최휘> 과태료 액수를 현실화하고 처벌을 엄격하게 해야 할 필요성에 대해서 짚어주셨습니다. 그런데 최근에 한국투자증권과 신한금융투자들도 공매도 규정을 위반했다는 뉴스가 있거든요. 어떤 내용인지 간단히 설명을 해 주시죠.

◆ 김민수> 제가 그 말씀을 안 드렸어도 그게 그 내용입니다. 그렇기 때문에 이번에는 과거 사례로 넘어갔더라고 하더라도 앞으로는 이런 일이 나면 큰일이 나겠다는 쪽에서 정부가 강력하게 조치를 취해줬으면 좋겠습니다.

기준금리 인상 기조에 따라 일명 ‘빚투(빚내서 투자)’도 어려운 데다 증시 불안정으로 개인 투자자들이 이탈한 데 따른 영향으로 풀이된다. 증권가는 당분간 약세장이 지속될 것으로 내다보고 있다.

2일 금융투자협회에 따르면 지난달 28일 기준 증시 주변 자금은 164조8900억원 수준이다. 지난달 초(169조3000억원)에 비해 한달 새 4조4000억원가량 줄어들었다.

투자자 예탁금(53조8800억원), 파생상품거래 예수금(11조8000억원), 환매조건부채권(80조4700억원), 위탁매매 미수금(2000억원), 신용거래융자 잔고(18조4600억원), 신용 대주 잔고(700억원)를 합한 수치다.

증시 주변 자금은 지난 1월 중순 200조4700억원으로 올해 최대를 기록한 바 있으나 지난달 19일 올해 최저치인 163조9100억원까지 내려왔다.

국내 증시가 올해 초 이후 부진을 거듭하자 투자자들의 자금이 증시 주변에서도 빠져나간 것으로 분석된다.

코스피는 지난 6월 말 2332.64에서 지난달 29일 2451.50으로 5.10% 상승했다. 같은 기간 코스닥지수도 745.44에서 803.62로 7.80% 올랐다.

국내 증시가 지난달 반등해 단기적으로 상승세를 보인 것이다. 다만 연초 이후 코스피는 17.7%, 코스닥지수는 22.3% 하락해 여전히 낮은 수준이다.

증권업계. [사진=연합뉴스]

증권가는 코스피가 최근 단기적으로 반등했을 뿐 추세적인 상승 반전을 어렵다는 분위기다. 기준금리 인상 기조와 전 세계적 경기 침체 우려가 지속되고 있기 때문이다.

금리 상승은 기업의 이자부담으로 연결되기에 영업이익 하락으로 이어질 수 있다. 기업의 실적 악화는 결국 주가에 악영향으로 작용한다.

김유미 키움증권 연구원은 "미 연준의 금리인상이 공격적으로 진행되면서 유동성 감소와 통화 긴축이 실물 경제에 미치는 부담이 점점 커지고 있다"며 "결국 이런 흐름은 민간 부문의 수요 감소뿐만 아니라 기업의 실적 부진과 이익이 줄어드는 상황으로 이어질 수밖에 없다"고 설명했다.

유승민 삼성증권 글로벌투자전략팀장은 "기업실적 하향 국면에서 한 차례 더 주식시장의 변동성이 커질 가능성을 주의해야 한다"며 "주식시장은 아직 회색지대에 있다"고 진단했다.

파생상품지수

잠깐! 현재 Internet Explorer 8이하 버전을 이용중이십니다. 최신 파생상품지수 브라우저(Browser) 사용을 권장드립니다!

  • 기사공유하기
  • 프린트
  • 메일보내기
  • 글씨키우기
    • 가나다라마바사
    • 가나다라마바사
    • 가나다라마바사
    • 가나다라마바사
    • 가나다라마바사
    • 가나다라마바사

    펜앤

    • 기사공유하기
    • 프린트
    • 메일보내기
    • 글씨키우기
      • 가나다라마바사
      • 가나다라마바사
      • 가나다라마바사
      • 가나다라마바사
      • 가나다라마바사
      • 가나다라마바사

      바이든의 퍼주기성 사회복지 지출, 인플레이션에 불 질러. 트럼프 때와는 달라
      금리인상의 골든타임 놓친 美연준. 2021년 5월~11월에 금리인상했어야
      美 소나기식 금리인상은 신흥국 경제 초토화. 러 에너지 의존도 줄이는 것부터 시작해야

      조동근 객원칼럼니스트

      2007년 글로벌 금융위기와 2022년 글로벌 인플레이션 위기의 공통점은 ‘미국발(美國發)’이라는 사실이다.

      2007년 글로벌 금융위기의 뿌리는 클린턴 대통령이 주창한 ‘자가소유사회’(自家所有社會)로 거슬러 올라간다. 미국시민이면 누구나 집을 살 권리가 있다는 것이다. ‘미국의 꿈’(American Dream)인 것이다. 당시 유색인종이 집을 사면, 지역 정치인들이 축하메시지를 보내곤 했다. 당시 연준의장은 그린스펀(Greenspan)으로 당시 상항은 ‘골디락스’로 묘사되었다. 인플레이션을 동반하지 않는 안정적 성장을 이뤄낸 황금기라는 것이다. 당시 저금리 기조였음에도 불구하고 인플레이션은 일어나지 않았다. ‘글로벌 분업화’의 진전으로 값싼 중국산 물건이 미국으로 밀어닥치면서 인플레이션을 눌렀기 때문이다.

      ‘누구나 자기 집을 가질 수 있다’는 평등주의와 저금리 정책 기조가 결합되면서 주택시장에 거품을 일으켰다. 정상적 모기지 대출을 받기에 신용도가 낮은 가계에 주택담보대출(서브프라임 모기지)이 일어난 것이다. 미국은 금융기법이 발달한 나라이기 때문에 서브프라임 모기지는 우량 프라임 모기지와 일정비율로 혼합되어 ‘유동화’ 되었다. 유동화 수단이 ‘채권담보부증권’이라는 파생상품 발행이었다. 은행의 모기지 대출 심사기능이 정치바람으로 위축돼, 주택담보대출을 받지 않았어야 할 가계가 대출을 받아 사달이 난 것이다. 주지하는 봐와 같이 서브프라임 사태는 미국을 비롯해 전(全)세계에 경제 충격을 가져다주었다. 서브프라임 사태로 정권은 공화당에서 민주당으로 넘어갔다.

      O 인플레이션 불 지른 바이든(Biden)의 과다지출

      바이든은 2021년 1월에 취임했다. 취임 후 2021년 3월 11일에 ‘미국구조계획법’(ARP Act: American Rescue Plan)을 발효시켰다. ARP는 미국 GDP의 10%에 가까운 1.9조 달러 패키지를 지출하는 법안이다. 대규모 재정지출 프로그램의 정책 목표는 ‘사회안전망 강화와 빈곤 방지’로 되어 있다. 이는 ‘개도국 구호’와 다를 바 없다.

      코로나 위기 극복을 위해 트럼프가 집행한 재정지출은 총 3조3,000억달러였다. 트럼프의 대규모 재정지출로 코로나-19의 큰 불을 잡은 상태에서 바이든 행정부가 그렇게 큰 재정 패키지를 집행할 합당한 이유는 없었다. 트럼프의 지출 3.3조 달러에 ARP 1.9조 달러를 합치면 5.2조 달러가 지출된 것이다. 이는 2008년 글로벌 금융위기 재정투입액 1조5,000억달러의 3.5배에 해당하는 금액이다.

      재무장관 재닛 엘런(Yellen)은 2022년 5월 5릴 ‘이포크타임즈와’의 인터뷰에서 바이든 행정부의 지출이 인플레이션을 먹여 살렸다(Biden’s Spending ‘did Feed’ Inflation.)고 실토했다. 트럼프의 지출액 3.2조 달러는 코로나-19 펜데믹 초기, 고용유지를 위한 지출이었지만 바이든의 지출은 퍼주기성 사회복지 지출이어서 인플레이션을 촉발하기에 충분했다.

      한·미 기준금리 인상 추이 (사진: 연합뉴스)

      O 제럼 파월(Jerome Powell) 의장의 금리인상 타이밍 실기(失機)

      은 2019년 이후 한·미 기준금리 추이를 나타낸 것이다. 미국은 2020년 3월 기준금리를 0.0~0.25%대로 내렸고, 2022년 3월에서야 비로서 기준 금리를 0.25% 올렸다. 전술한 바와 같이 바이든 행정부가 들어서고 2021. 3월에 1.9조 달러의 미국구조계획(ARP) 지출이 있었지만 파생상품지수 여전히 금리는 0%를 유지했다. 미연준은 0% 금리를 유지한 2020년 3월부터 2022년 3월까지 민간이 보유한 국채 및 주택저당증권(MBS)를 꾸준히 구입해 유동성을 풀었다. 테이퍼링(자산매입 축소)이 종료된 시점은 2022년 2월이었다.

      반면 한국은 코로나-19가 얼추 통제된 2021년 8월부터 기준금리를 올리기 시작해 2022년 6월 현재 연1.75%를 유지하고 있다. 한국이 금융긴축을 미국보다 빨리 한 것이다.

      는 미국의 소비자물가지수 추이를 나타낸 것이다. 2021년 5월 현재 미국의 소비자물가지수 상승률은 5.0%로 이미 인플레이션이 나타났지만, 파생상품지수 에서 본 바와 같이 미 연준은 기준금리를 0%로 묶어 두었다. 에서 보는 바와 같이 2021년 5월 이후 6개월 연속해 인플레이션이 5.0%를 넘었지만 기준금리를 올리지 않았다. 사후적으로 보면 미국은 2022년 3월 이전인 2021년 5월에서 11월 사이에 금리를 인상했어야 했다. 적절한 때에 금리인상을 통해 인플레이션을 통제했어야 하는 데, 골든타임을 놓친 것이다.

      미국의 소비자물가변화 추이 (자료: 중앙일보)

      O 파월 의장의 인플레이션 인지 혼란

      파월의장이 인플레이션 파이팅에 실기한 것은 인플레이션을 인지함에 있어 혼란이 있었기 때문이다. 파월 의장은 2021. 7. 14 미하원에 출석해, 기준금리를 인상해야 하는 것 아니냐는 질문에 “연준을 믿어 달라. 통화 정책을 섣불리 미리 바꾸는 것은 너무 늦게 바꾸는 것보다 위험이 더 크다”고 진술했다. 그리고 “지금의 인플레이션은 일시적(transitory) 현상으로 물가상승률은 자연스럽게 내려갈 것으로 보고 있으며, 너무 성급하게 움직이는 것은 실수가 될 것”이라고 진술했다.

      하지만 파월의 인플레이션 인지는 2021. 11. 23 바이든에 의해 연준의장에 재(再)지명되면서 180도 바뀐다. 파월은 2021. 11. 30 미상원 금융위원회 청문회에 참석해 인플레이션이 ‘일시적(transitory)’ 이라는 발언을 거둬들인다. 그는 12월 FOMC 회의에서 ‘테이퍼링 일정을 앞당기겠다’고 발언했다. 그는 2022. 2월말 테이퍼림을 종료했고, 2022. 3월 0.25%p 금리인상을 단행했다.

      파월의장이 연준의장 재지명을 계기로 왜 비둘기파에서 매파로 입장을 바꿨는지는 정확히 알 수 없다. 분명한 것은 파월이 금리인상 타이밍을 놓쳤다는 것이다. 그 후 그는 에서처럼 밀린 숙제를 하듯 2022년 6월에 자이언트 스텝(0.75% 금리인상)을 밟은 것이다. 그리고 2022년 하반기에 또 다른 자이언트 스텝을 예고하고 있다.

      O ‘근린궁핍화 정책’에 비견 되는 미국의 급격한 금리인상

      미국의 소나기식 금리인상은 신흥국을 패닉상태로 몰아가고 있다. 자국통화 가치를 방어하기 위해 금리를 쫓아 올려야 한다. 금리 인상 도미노 현상이 일어나고 있다.

      우리나라는 심각한 ‘과다 가계부채 문제’를 안고 있다. 가계 부채가 GDP 대비 104%를 기록하고 있다. 금리인상은 이자부담을 가중시켜 그만큼 가계부문의 소비를 억압하고 있다. 최근 원·달러 환율은 1300원을 넘어서고 있다. 원화가치 하락에 따른 원화 표시 에너지가격 인상은 인플레이션을 가중시키는 또 다른 ‘악순환 경로’를 형성하고 있다. 또한 미국 금리 인상에 따른 강(强)달러는 신흥국의 외환유동성 유출을 부추긴다. 적절한 통제가 이뤄지지 않으면 외환위기가 연쇄적으로 일어날 수도 있다.

      미국의 금리인상은 근린궁급화 정책에 ‘비견’된다. 미국만 혼자 살겠다고 금리인상 폭주를 이어 간다면 세계 경제는 초토화될 수도 있다. 미국이 금리를 올리는 것보다 더 중요한 것은 서방세계의 ‘러시아에의 에너지 의존’을 줄이는 것이다. 그런 점에서 바이든의 ‘脫셰일가스 정책’은 실패작이다. 셰일 개스 증산 등을 통해 에너지 가격을 떨어뜨린다면 금리를 올리지 않더라도 물가상승 압력을 누그러뜨릴 수 있을 것이다.

      미국은 2020. 3 펜데믹 상황에서처럼 ‘혹시 있을 수도 있는’ 외환시장 패닉을 막기 위해서라도 주요 신흥국과 ‘달러 스왑’을 체결해 외환시장 안정을 도모하는 데 일조(一助)해야 한다.


0 개 댓글

답장을 남겨주세요